我思故我在
疫情后的调整对许多科学仪器公司来说是一个极具挑战性的过程,由于疫情期间超支以扩大诊断、制药和疫苗的能力,生物制药终端市场在2023年的资本支出大幅下降。在国际局势、经济环境、市场供需等多重因素的影响下,2023年多家知名跨国仪器企业营收跌幅超过两位数,赛默飞等表现略好,但营收也同比下跌。
对比之下,有一家科学仪器公司——布鲁克的表现远超同行公司。历经疫情期间的负增长后,布鲁克2021年收入开始大幅增长,2023年面临行业普遍承压时更是飙升17%,营收接近30亿美元,在华业绩同比增长33%。
布鲁克2016年-2023年营收及增速变化
很难相信,十年前布鲁克还只是一支20美元的股票,疫情前的交易价格为50美元,从2021年交易价格已来到50-90美元之间,最近几周甚至达到95美元左右的峰值。
布鲁克2016年-2023年股价变化
股价增长与布鲁克近来活跃的并购经历有关。仅2024年上半年,布鲁克已连续收购7家企业(见下图),6笔交易的总金额可能在15亿至20亿美元之间,预计将给布鲁克增加约4亿美元的销售额。但除了收购策略之外,是什么支撑布鲁克迅速转型为一家快速增长的公司?特别是在食品制药等传统市场低迷,但蛋白质组学、空间生物学、半导体市场异常火热的当下,布鲁克不失为一个优秀的研究案例。
2024年布鲁克连续发布7起收购交易
学术/政府市场——支持前沿、创新且优先的研究领域
布鲁克在学术和政府终端市场(A&G)的突出表现,使其显著区别于生命科学工具领域的竞争对手。据分析,布鲁克在该市场的收入占比高达40%,远超其他同行,几乎是其他公司的两倍。其中,仅有Illumina与之水平相当,而Bio-Techne和Bio-Rad的市场占有率则维持在约20%的水平。
美国最新的国会预算协议凸显了A&G终端市场面临的挑战。2024年美国国立卫生研究院(NIH)的预算仅略有增长(不足1%),而美国国家科学基金会(NSF)的资金却意外缩减了8%,地平线欧洲计划(欧盟科学研究计划)的资金也减少了约2%,这些变动对布鲁克来说无疑增添了压力。然而,值得注意的是,除了政府资助外,还有其他资金来源如基金会和大学捐赠基金在发挥作用。鉴于布鲁克的工具能够支持结构生物学、半导体和先进能源技术等前沿、创新且优先的研究领域,其前景往往比整体市场趋势所显示的更为乐观。
布鲁克还有一个值得注意的业绩亮点是中国。尽管去年中国生命科学工具市场遭受了严重打击,但布鲁克并未受到与同行相当的影响。这是因为该公司的工具在高度优先的研究领域得到了广泛应用。随着中国政府近期对科技行业推出的刺激政策,布鲁克凭借其在中国市场高于平均水平的市占率(占销售额的17%,其中一半来自A&G市场)以及对高端仪器的专注,有望获得显著优势。
蛋白质组学和空间生物学——越来越真实并可能推动增长
蛋白质组学作为一个概念,自上世纪90年代中期起就已被提出,但长期以来,其实际价值与应用却如空中楼阁,遥不可及。研究人员对蛋白质组学和空间生物学在药物开发中的潜在价值充满好奇,然而,由于工具匮乏且现有工具价格高昂,他们难以产生有价值的数据或取得实质性进展。
这种情况正在发生变化,这在很大程度上得益于布鲁克超高场NMR工具的日益使用,这类尖端仪器具备解决复杂蛋白质和蛋白质-蛋白质相互作用结构的能力。尽管这些工具(包括timsTOF等其他设备)的价格仍然不菲,但布鲁克在工具性能、易用性等方面的显著进步,极大地激发了科研界对这些先进工具的兴趣和投入。
这些工具已有广泛的应用案例,例如它们对于揭示蛋白质折叠(包括错误折叠)的机制至关重要,这对于科研人员深入理解如阿尔茨海默氏症等疾病的病理过程具有重大意义。同时,这些工具还能深入探索蛋白质的三维结构,以及它们与其他蛋白质在相互作用时产生的变化,这些发现对于药物研发而言无疑将开启大量潜在的药物靶点。此外,详细的细胞成像技术也使研究人员能够评估抗体与靶标的结合程度,以及临床前化合物对蛋白质表达的影响,从而更精确地指导药物设计和优化。这些应用不仅增进了对生物系统的理解,也为未来的药物研发和治疗提供了有力的支撑。
综合考量,布鲁克在蛋白质组学和空间生物学领域的目标市场规模可达30亿至40亿美元,且这一市场仍在持续扩张中。尽管布鲁克尚未覆盖该领域的所有潜在目标市场,但该公司通过不断在内部研发创新工具,以及采取策略性的并购方式获取技术和工具,已经显著扩大了其市场份额,并在该领域确立了坚实的地位。
布鲁克正逐步建立起一个良性的发展循环。随着他们提供的工具功能日益强大且易用性不断提高,越来越多的研究人员将选择使用这些工具。随着蛋白质组学和空间生物学成为越来越多研究人员的目标领域,预计将产生更多的科学发现。这将进一步激发更多实验室和公司的兴趣,促使他们在这些领域加大投入。与Illumina通过提供易于使用和相对经济的基因组学工具,极大地推动了基因组学研究的热潮相似,预计蛋白质组学和空间生物学也将迎来类似的繁荣景象。
布鲁克管理层并没有孤注一掷地只押注在一个领域
尽管蛋白质组学和空间生物学是布鲁克最感兴趣的领域,但它们远不是布鲁克唯一的增长机会。
随着半导体设计技术的不断精进,特别是在达到3nm以下尺度的挑战中,传统的检测方法逐渐显得力不从心。在这样的背景下,布鲁克的工具在质量保证/质量控制的研究和计量等领域的应用日益广泛。尤其是UHF NMR等先进技术,其检测灵敏度超越了X射线衍射等传统方法,为半导体行业提供了解决细微结构和缺陷检测问题的新途径。目前,半导体行业已占据布鲁克销售额的约10%,预计这一比例将随着时间推移而持续上升。
布鲁克公司也在持续加强其在诊断领域的实力。通过MALDI Biotyper的“蛋白质组指纹图谱”技术,该公司能够提供更快、更高效的细菌和真菌鉴定服务。同时,布鲁克公司正积极把握分子诊断、耐药性检测和病毒检测领域数十亿美元的市场机遇,不断扩展其基于PCR的互补性分析和检测团队。
最后但同样关键的是,布鲁克在能源技术等领域也发现了丰富的增长潜力。布鲁克纳米技术部门(Bruker Nano)提供了一系列基于X射线的先进工具,这些工具在电池生产等应用中对于分析和计量工作至关重要。此外,布鲁克在能源和超导技术领域的研究正深入低温超导体和磁约束聚变等前沿领域。
总结
生命科学工具公司在疫情后的调整过程中面临挑战,但由于其对研究工具的影响力,布鲁克的表现比许多公司都好。
布鲁克在学术和政府终端市场的高占有率面临挑战,但其优势在于能够解决生物学、制药和半导体的高优先级研究需求。
布鲁克在2024年的收入健康增长方面处于有利地位,中国市场的潜在增长以及对蛋白质组学和空间生物学日益增长的兴趣推动了增长机会。
改进工具功能和不断增长的互补产品生态系统可以将蛋白质组学和空间生物学推向一个临界点,使布鲁克的收入真正加速。
[来源:仪器信息网] 未经授权不得转载
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