聚光科技:高速增长,获多个智慧环保项目

　　事件:2015年10月26日,公司发布三季度报告,年初至报告期末,营业收入达9.89亿,同比增长28.03%;实现净利润1.55亿,同比增长41.03%。

　　点评:从行业背景来看,环境监测成为刚需,且市场空间大:1)“十三五”大概率新增VOC、重金属等污染物,带来需求增量;2)各行业陆续出台行业排放标准,释放需求空间;3)提标改造不断推进,带来监测设备的全面更新;4)监管力度加强,政府、环保企业和排污企业均需完善自己的监测部分,来满足自身的一些需求;5)智慧环保、产业升级的推进,让产业链中的每个节点都需要精准的监控;6)上周部长办公会通过四年建监测预警系统,进一步推动环境监测行业的发展。

　　从公司层面来看:公司业绩增长快,毛利率达51.0%。公司以市场需求为导向,以技术创新为核心,积极开展PPP类业务,重点关注智慧环境及海绵城市业务,保持主营业务高速增长。监测行业竞争激烈,在竞争对手毛利率下降的情况下,公司的毛利率反而增加,实属竞争力的体现。市场中最实的“智慧环保”。公司并购鑫佰利科技、三峡环保等治污企业,为公司业务补链,形成了一站式提供智慧水务的能力,包括污水处理方案、监测设备、数据采集与分析、建设安装等,实现从软件到硬件的真正意义上的智慧水务服务,体系更具实际指导意义,而不是普通市面上特指的软件部分。这也增强了公司承接运营类PPP项目的能力。

　　智慧环保、海绵城市类的PPP项目不断。8月以来,公司与黄山市黄山区(不少于5亿)、河南鹤壁、浙江江山(约10亿)等,分别签署战略合作框架协议,在智慧环保、海绵城市等方向进行合作,多以PPP形式,将增厚公司今后的运营收入,并增加收入的稳定性。通过并购快速丰富自身实力。公司不仅如上所述,沿产业链进行补链,打造从监测检测到大数据分析再到评价设计和治理工程的闭环模式;还横向补链,通过收购上海安谱实验,增强实验仪器方面的实力。

　　其它利好:1)公司在监测行业中相对体量大,且毛利率高,应对竞争冲击时缓冲能力强;2)流动资金得到补充,财务状况得到改善;3)监测产品种类较为齐全,可应对新增市场。

　　盈利预测:综上所述,监测行业为刚需,公司实力强劲,具备强竞争力,我们看好公司在今后保持高速增长,仍然对聚光科技给予“增持”评级,预计2015-2017年EPS为0.58/0.82/1.09元/股。