收入降5%VS利润增2%，仪器巨头赛默飞的现状与展望

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仪器巨头赛默飞世尔科技于当地时间1月31日披露了第四季度和年度财报，本网编辑将财报的亮点以及CEO Marc N.Casper以及SVP&CFO Stephen Williamson在投资者电话会表述的重点内容进行了分析梳理，以飨读者。

业绩部分本文下方将具体陈述，总的来说，赛默飞第四季度和全年收入均下降5%，Q4净利润同比增长2%至16亿美元，全年净利润同比下降14%至59.5亿美元。Q4营收利润率同比增长100个基点至23.4%，全年为22.9%。

（图源日期：2024.2.1）

那么针对赛默飞的这份财报，华尔街更关注哪些内容呢？业内都说赛默飞是并购整合之王，那么我们先来看2023年赛默飞有哪些资本运作。

投资37亿美元，预计24年M&A收入增长2亿美元

2023年度，赛默飞投资了37亿美元用于已完成的收购，并承诺投资31亿美元用于Olink的收购，预计将于2024年中旬完成。2023年赛默飞通过股票回购和股息向股东返还了35亿美元的资本。

第一季度，赛默飞完成了对The Binding Site的收购,这是蛋白质诊断业务,它通过推进多发性骨髓瘤和其他免疫系统疾病患者的诊断和治疗,增强了其专业诊断产品，该交易整合进行顺利,业务运营极为出色,超过了交易模式。

第三季度赛默飞公布了将以9.125亿美元的价格，对数据智能公司CorEvitas进行收购，该公司在制药和生物技术领域享有盛誉，并从超过400个调查员站点和超过10万名患者那里收集了大量的数据，这些数据将为临床研究提供多方位的解决方案。

第四季度，赛默飞宣布了收购Olink的意向，Olink是一家提供先进的蛋白质组学解决方案的供应商，帮助研究人员迅速而高效地了解蛋白质水平的疾病。值得注意的是，Olink与赛默飞的质谱和生命科学平台相辅相成，使其能够迅速将这项技术带给客户。该交易计划在2024年中期完成，取决于常规的收盘条件，包括监管批准。

如何看待2024年第一季度的业绩？

CFO Williamson说道：在有机收入增长方面，我们预计第一季度的环比将比2023年第四季度好1到2个百分点（2023年Q4收入为108.9亿美元），然后在全年每个季度都将有所改善。其中隐含的是第一季度的核心有机收入增长与2023年第四季度相似。并且核心有机收入增长也预计在全年每个季度都会有所改善，导致下半年适度增长。从利润率的角度来看，我们预计第一季度将略低于21%，然后在全年每个季度都会从这个水平上升。我们预计第一季度调整后每股收益约占全年的22%。

CEO更看好哪些业务？

Casper表示，从历史进程来看，生物制药是一个非常好的长期市场。虽然生物制药在整个2023年给行业带来了很多波动。对于赛默飞来说，首先生物制药占据收入的略低于10%，其次我们在生物加工产品方面是最佳的，在细胞培养基、一次性技术以及日益重要的纯化业务方面，我们在市场上拥有领先地位，并且仍在不断扩大份额。

分析仪器业务增长将持续多久？电镜业务是否有积压订单？

Casper说道，当我们看到分析仪器业务全年实现10%的增长时，这真的是令人印象深刻的。我们在2023年初期所持有的积压订单，在2023年上半年基本上已经清理完毕。所以在过去的六个月里，我们已经处于正常的交付周期、正常的发货时间。我们现在处于一个正常的状态，不会再次发生疫情对供应链的冲击。该业务已经为一个好的年度做好了准备，同时市场对于突破性技术的需求非常高，无论是在电子显微镜、半导体、材料科学、生命科学还是质谱领域，而这也是赛默飞的优势，因此，我们对即将到来的一年和该业务的未来感到兴奋。

中国市场的增长预期？

中国在2023年的市场环境面临一些挑战。第一季度非常强劲，有很多刺激措施，所有这些都是好的影响，但是随后进入了疲软阶段。我们不指望2024年中国有实质性的改善。相反，随着新年度的展开，经济的疲软将准成为一个较小的阻碍。我们都知道，在某个时刻，中国政府会制定一些刺激机制。无论是直接的还是增强信心的方式，我们不知道何时会发生。但在某个时候，它将改善市场状况，因此，我对中国未来的长期前景比目前的经验更为乐观。

生物技术市场将恢复热闹景象？

Casper表示，最后，我在今年年初与许多客户互动中得出的一个结论是，在生物技术领域，我所说的生物技术，即较小的公司、制药领域的依赖资本市场的公司，他们更为积极，他们看到了发展的曙光。他们喜欢年底发生的并激发投资者对新公司组建、新一轮资本募集充满兴奋的并购活动。虽然现在还为时尚早，而且需要一些时间，但从他们的观点来看，这无疑是过去五个季度以来最为乐观的。

增长战略，创新技术——质谱、电镜、细胞分析

关于增长战略，Marc N. Casper提到创新，2023年赛默飞各个业务推出了出色的新产品，其中在色谱质谱业务部方面，年度的亮点是推出了突破性的Orbitrap Astral质谱仪，是深入蛋白质组学研究的利器，能帮助研究者发现以前无法检测的蛋白质。这一科学技术的突破使客户能够推进精准医学,包括识别新的临床生物标志物。在Astral推出后的六个月里,科学界对该产品的采购和应用已超出高期望,随着进入2024年,势头还将继续增强。

在电子显微技术方面,推出了 Metrios 6 S/TEM,这是一个全自动系统,可以使客户快速获得来自日益复杂的半导体的高质量数据,以进行先进开发研究。赛默飞还推出了Meridian EX电子显微镜系统，用于半导体故障分析研究。

在生命科学解决方案中,赛默飞推出了细胞分析产品，Gibco CTS可拆卸的人T活化剂,这是下一代Dynabeads平台,用于加速生产改变生命的细胞疗法。

在专业诊断方面，赛默飞推出了首个FDA批准的先兆子痫前期风险评估和临床管理试剂盒。这种首创诊断产品受到广泛关注和采用,因为它显着提高了孕妇的护理标准,帮助医生通过预测谁最容易患上此病来更好地管理护理。

实验室产品方面，赛默飞推出了Aquanex超纯水净化系统,用于增强实验室中水纯度的可靠性。

Casper在展望蛋白质诊断业务的未来时表示，赛默飞2023年推出了获得IVDR认证的EXENT解决方案。该解决方案是一种全面集成的自动化质谱系统，旨在改变单克隆丙种球蛋白病患者的诊断和评估，包括多发性骨髓瘤。

接着来看营收，本文将第四季度和全年收入分开陈述：

首先是2023年第四季度,赛默飞收入同比下降5%至108.9亿美元,

收入变化的组成部分包括7%的有机收入下降，1%的收购贡献，以及1%的外汇影响。同时第四季度核心有机收入下降了4%。

从地域来看，本季度收入表现中北美下降最多，为两位数，中国下降个位数，欧洲下降个位数，只有亚太地区增长个位数。从运营表现来看，本季度实现25.5亿美元的调整后营业收入，调整后营业利润率同比提高了100个基点至23.4%。本季度调整后的毛利率为41.5%，比去年同期提高了10个基点。本季度的研发费用为3.28亿美元。

Q4四大业务部门的表现——三跌一涨

1. 生命科学解决方案——第四季度收入下降19%，调整后的营业收入下降了14%，调整后的营业利润率为36.2%，比去年同期提高了210个基点。在本季度赛默飞团队在适当管理成本基础和应对大流行解体方面做得非常出色，同时实现了异常强劲的生产力，部分抵消了销售量下降的不利影响。

2. 分析仪器——第四季度收入增长8%，有机增长也为8%。第四季度部门的强劲增长主要由电子显微镜业务带动。第四季度调整后的营业收入增长了23%，调整后的营业利润率为28.8%，比去年同期提高了340个基点。在本季度，赛默飞实现了强劲的生产力和销售量增长的拉动，部分抵消了外汇和战略投资的影响。

3. 专业诊断业务——第四季度报告的收入下降1%，有机收入较去年同期下降了7%。调整后的营业收入增长了27%，调整后的营业利润率为23.9%，比2022年第四季度高出530个基点。在第四季度核心业务，包括移植诊断、微生物学和免疫诊断业务得到强劲增长，但这一增长被大流行相关收入的下降所抵消。

4. 实验室产品和生物制药服务——第四季度报告的收入下降4%，有机收入较去年同期下降了5%。这是由疫苗和治疗收入的减少以及2023年内预期的制药服务业务的收入阶段性波动因素所致。第四季度调整后的营业收入下降了4%，调整后的营业利润率为14%，比2022年第四季度低10个基点。

2023年度业绩及四大部门表现

2023年的全年收入同比下降5%至429亿美元,核心有机收入增长了1%。全年与COVID大流行相关的业务收入为17.3亿美元，其中3.3亿美元来自测试，14亿美元来自疫苗和治疗收入。

从地域来看，主要地区的收入均下降，其中北美下降两位数，中国下降两位数，欧洲下降个位数，亚太下降个位数。

来看运营表现，全年调整后营收下降11%，调整后营业利润率为22.9%。调整后毛利率为41.2%。全年的研发投入为13.5亿美元，2023年研发费用占制造收入的6.8%。

终端市场——学术政府、工业领域表现亮眼

制药和生物技术方面：第四季度增长率下降到高单位数,全年下降约为1%。2023年,疫苗和诊断业务的减少带来了7%的下降影响,不过赛默飞将COVID相关产能转移到其他疗法方面取得了强劲进展。

学术和政府业务方面：第四季度增长了中单位数,全年增长了高单位数。2023年电子显微镜、色谱法、质谱技术以及科学研究和（食品）安全市场等终端应用市场都取得了强劲增长。

工业和应用领域：第四季度和全年都实现了低单位数的增长。其中电子显微镜业务实现了非常强劲的增长。

诊断和医疗保健领域：第四季度收入下降高双位数,全年下降30%。虽然整体业务下降，但其中值得一提的核心增长有：免疫诊断、微生物学和移植诊断业务。

23年度四大业务——分析仪器依旧鹤立鸡群

生命科学解决方案——全年收入同比下降26%，调整后的营业收入下降了39%，调整后的营业利润率为34.3%。

分析仪器——全年报告的和有机的收入较2022年均增长10%。调整后的营业收入增长了27%，调整后的营业利润率为26.3%，比去年同期提高了350个基点。

专业诊断业务——全年报告的收入下降8%，有机收入下降了13%。调整后的营业收入比2022年增长了10%，调整后的营业利润率为25.5%，比2022年提高了400个基点。

实验室产品和生物制药服务——全年报告的和有机的收入均比2022年增长2%。调整后的营业收入比去年同期增长了17%，调整后的营业利润率为14.6%，比2022年提高了180个基点。

2024业绩预期

Williamson表示，2024年营收指引范围为421亿美元至433亿美元，调整后的每股收益指引范围为20.95美元至22美元。我们预测2024年核心有机收入增长在负1%到正1%的范围内。假设今年市场将以个位数的低幅度下降，我们的增长战略和PPI业务系统的执行将使我们今年再次继续提升份额。

目前对2024年与大流行相关的收入的估计为将近1亿美元的测试收入和3亿至4亿美元的疫苗和治疗相关收入。（合计4-5亿美元，2023年为17.3亿美元）总体而言，这对收入构成了13亿美元到14亿美元的同比逆风，占收入的3%。

此外，2024年我们预计并购将使收入同比增加1.75亿美元，即2024年Olink六个月的收入和CorEvitas收入的非有机部分。按照当前汇率，我们预计外汇对年度收入和调整后每股收益同比没有影响。从时间安排的角度来看，外汇在第一季度预计将是轻微的逆风，而下半年将是抵销的顺风。