盛美半导体成功IPO，背后暗藏失控隐忧

近日，盛美半导体设备（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板挂牌上市引发业界强烈关注。而这主要源于盛美半导体强大的研发实力。

据了解，盛美上海成立于2005年，专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括先进半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管系列设备和先进封装湿法设备。通过多年的技术研发和工艺积累，盛美上海成功研发出全球首创的国际先进的SAPS单片兆声波清洗技术、国际领先的TEBO单片兆声波清洗技术和Tahoe单片槽式组合清洗技术，可应用于28nm及以下技术节点的晶圆清洗领域，可有效解决刻蚀后有机污染和颗粒的清洗难题，并大幅减少浓硫酸等化学试剂的使用量，在帮助客户降低生产成本的同时，满足节能减排的要求。

近几年，盛美上海也开发了半关键清洗设备：单片背面清洗及刻蚀设备、刷洗设备和全自动槽式清洗设备。目前，盛美上海还在继续开发其他几款新的清洗设备陆续推向市场，届时，盛美上海所有清洗设备可覆盖清洗工艺的比例将更高，夯实盛美在国内半导体清洗设备行业的龙头地位。如今，盛美上海已发展成为中国少数具有国际竞争力的半导体设备供应商，产品得到众多国内外主流半导体厂商的认可，取得良好的市场口碑。

然而，盛美上海却面临“失控”的风险。招股书显示，公司控股股东美国 ACMR 存在特殊表决权，具体为：美国 ACMR 的股票分 为 A 类股和 B 类股，每单位 B 类股享有 20 单位 A 类股的投票权。截至招股说明书签署日，HUI WANG 持有美国 ACMR 168,006 股 A 类股股票和 1,146,934 股 B 类股股票，合计持有美国ACMR 投票权不低于35%。同时，美国ACMR于2017年11月在美国NASDAQ股票市场上市时还签署了相关的股权转换约定。截至2020年5月26日，美国ACMR的市值为10.76亿美元。但是，依据转换约定，若美国ACMR于2020年10月、2021年10月、2022年10月的“十月市值”均未超过10亿美元，且于2023年10月的“十月市值”超过10亿美元，则美国ACMR的B类股将会按照上述转换约定以1比1的方式自动转换为A类股，盛美半导体将最早于2023年12月31日面临实际控制人发生变化的风险。

也就是说，一旦盛美半导体在美国的公司在特定时间遭遇做空等，股价发生意料之外的变化，中国大股东则可能失去控制权。中美贸易战以来，美国通过种种手段打压中国企业和技术研发，而盛美半导体作为中国半导体设备领头羊之一，在失控后很容易成为美国政府的针对目标。美国政府很可能通过类似于国防安全法等手段来胁迫和窃取相关知识产权并打击中国半导体产业发展。

实际上，近年来盛美不断遭遇做空机构做空，不过好在股价未发生剧烈变动。去年，盛美半导体就遭遇美国做空机构J Capital Research做空，该机构披露的报告称，在纳斯达克和科创板上市的盛美半导体存在虚增收入和利润、通过关联交易隐藏设备的真实成本等欺诈行为。对此，盛美半导体董事长王晖博士表示，公司会严肃对待该事件，正在评估这份做空报告的影响，对一些不实报道不排除会采取法律手段来维护公司权益。