一车检机构拟创业版上市遭政策变动风险质疑

　　（原标题：年检弱化安车检测如何高成长）

　　深圳市安车检测股份有限公司(下称“安车检测”)近日在证监会披露了招股书，拟登陆创业板，在社会呼吁减少甚至取消“年检”制度的背景下，其严重依赖政府的机动车强制性检测要求，让人担忧政策变动造成的风险。

　　此外，安车检测严重依赖政府税收大量优惠造就的“高成长”，以及良好的现金流状况也让其不差钱的现实浮出水面。财务数据显示，安车检测扣非后的净利润从2011年的2177.99万元增至2013年的3387.02万元，年均复合增长率达24.70%。

　　有分析人士称，在取消年检制度越来越高的呼声下，政策的潜在变化或将成为其业绩变脸的“地雷”，此外，财务数据显示，该公司资金充裕，在国家年检制度期限松动的情况下，安车检测此时谋求上市有“圈钱”的嫌疑。

　　过度依赖汽车年检制度

　　招股书称，安车检测是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商，是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商，能全面满足机动车检测行业的检测和监管等各类需求。公司客户主要包括全国各地的机动车安全技术检验机构、机动车环保检验机构、机动车综合性能检验机构、汽车制造厂、科研机构、维修企业以及交通、环保和公安等行业管理部门。

　　安车检测称，机动车检验机构作为目前机动车检测系统最主要的应用领域，如果未来国家对现行的在用机动车强制性检测要求调整为非强制性，或者降低强制性检测的频率，则很可能会减少国内检验机构或检测线的数量，从而将对公司产品市场需求带来较不利的影响。

　　此前，国家对于小型、微型非营运载客汽车的安检、环检的定期检测频率均要求，车龄6年以内的每2年进行1次，超过6年的每年1次，超过15年的则半年1次;营运车辆应一般1个季度做1次二级维护，1年做1次技术等级评定，在二级维护、技术等级评定时均要进行综检。

　　前不久，根据公安部、质检总局发布的《关于加强和改进机动车检验工作的意见》，从2014年9月1日起，施行6年以内的非运营和其他小型、微型载客汽车免检制度。

　　一位汽车行业人士向《第一财经日报》记者表示，安车检测在这个时候争取尽快上市，其动机“圈钱”嫌疑，未来政策变更会使得企业发生明显的业绩“变脸”。

　　资金充裕

　　除了享受着汽车年检制度的不合理“红利”以外，安车检测还享受着大量的税收优惠，甚至撑起了其利润超过四成，其“不差钱”的现状也使得对其上市动机产生很大疑问。

　　招股书称，安车检测享受的税收优惠政策包括：国家高新技术企业所得税优惠、软件产品增值税即征即退优惠和软件企业受托项目开发收入免征营业税/增值税优惠。2011年到2013年税收优惠金额及占各年度净利润分别为21.45%、38.56%、40.35%。

　　一位投行人士向《第一财经日报》记者称，深圳市的财政状况良好，有足够实力向企业提供大量补贴，但国内其他地方政府未必有这样的财力愿意让企业有较大税收优惠和各种补贴;安车检测未来投资项目并非在深圳内，未来能否享有相应税收优惠存在较大不确定之处，且各个地方有不同的税收政策。

　　招股书称，安车检测募集资金投资到的项目包括机动车检测系统产能扩大项目，研发中心建设项目，两者都位于泰安市岱岳区;加上补充流动资金，这次安车检测计划募集资金达到了2.17亿元。

　　另一方面，其实安车检测并不差钱，截至2013年底安车检测尚有货币资金9376万元，相比2011年底的3104万元增长了超过两倍;而1.44亿元负债当中，有7113万元是预收账款。

　　招股书也称，公司2011年没有银行借款，无利息支出。2012年，因业务发展需要补充流动资金，公司向银行获取了2180万元的短期流动资金贷款，截至报告期期末，银行借款已经全部偿还完毕。2013年利息支出只有19.57万元。自身现金流情况良好，在如今的A股市场上鲜有上市公司如此“宽裕”。

　　“这家公司经营稳健，现金流充裕，但是也说明存在资金利用率不高的情况。”上述汽车行业分析师对本报记者称，在这样的情况下，上市是否有必要，确实值得商榷，此次安车检测计划募集资金2.17亿元，而两个项目的投资额度只需要1.71亿元，按照2013年经营活动产生的现金流量净额4762.31万元，以及账面上9000多万元的现金，加上其他募集资金完全足够维持项目的投资进度。