智能星避雷器测试仪

国家质检总局最近公布的数据显示，2014 年全国出口企业受到国外技术性贸易措施影响的比率是 36.1%。宁波市第8 次国外技术性贸易措施影响调查结果也显示2014 年，以技术法规、标准 和合格评定程序为核心的国外技术性贸易措施对宁波出口造成直接损失 16.62 亿美元，造成新增 成本 9.18 亿美元。贸易壁垒成宁波出口最大“绊脚石”，包括了机电仪器、纺织服装、化矿金属、轻工玩具、橡胶塑料、纸木非金属和食品农产品等优势产业。 从产生影响的技术性贸易措施具体类别来看，各行业大致相近。其中，影响最频繁的技术性 贸易措施来自“认证程序要求”，其次是“有毒有害物质限制”、“一般技术标准”和“环保节能要求”。 不容质疑，国外技术性贸易壁垒升级给部分企业的出口带来的直接的经济损失，但标准集团（香港）有限公司认为，这种技术性贸易壁垒的升级是否会增加行业检测仪器如纺织检测仪器的国内外市场？ 一方面，国外技术性贸易壁垒升级，行业内企业要发展就需应对该种升级积极加强对质量的控制及测试。虽然目前原材料和用工成本上升，会挤压企业一定的利润空间，会对企业的正常生产带来难度。 但是，只要企业加强产品研发力度，不断推出符合市场需求的测试仪器产品，企业就一定能在行 业洗牌中胜出。这对检测仪器行业是一个机遇。 另一方面，国外技术性贸易壁垒升级在于新兴市场紧跟发达国家，对标准和认证方面有了重视。这样一种后来居上的态势，甚至不断发酵，将造成纺织检测仪器的巨大市场。是否能直接带动纺织检测仪器向海外转移，成为另一个机遇？

全球无线通信测试设备市场格局较为集中，重要技术由少数国外巨头厂商掌握，在国内5G建设进程加快和国家政策支持的背景下，国产化替代成为自主创新发展重要途径，未来我国无线通信测试仪器、屏蔽箱等行业发展将迎头赶上。一、行业定义或范畴无线通信测试设备行业主要由测试软件、测试仪表、微波暗室/电磁屏蔽箱等部分构成。它融合了计算机、通信、微电子等多种技术领域，是现代工业产品中新技术应用最多、最快的产品之一。表 1无线通信测试设备主要类别资料来源：公开资料，赛迪整理二、行业发展概况(一)行业环境1、美国欲搞垄断频频打压中国高新技术企业自中美贸易摩擦为起始标志，2018年至今，美国政府援引国内法，多次以国家安全和外交利益为由，对其他国家实施单边制裁和所谓的“长臂管辖”。期间更是在交通、通信技术、无线通信测试、人工智能等众多重点技术领域，对中国多批次累计超300家企业进行技术*，限制获取美国原产商品(包括商品和技术)、限制供应技术与零部件购置以及合同签订等多方面打压。其背后实质无非是实施垄断，限制中国相关企业技术发展以及国外贸易。另外，随着疫情防控和超常规刺激政策逐渐生效，世界各国经济恢复不平衡、不充分，世界经济仍面临较大不确定性，这对“一带一路”国家间合作造成新的冲击，促使我国对内注重产业自主创新，积极探索“一带一路”发展新路径。表 2 2020年美国制裁中国企业部分名单资料来源：公开资料，赛迪整理2、全球将共享中国无线通信测试设备市场机会近年来，我国对无线通信与射频微波测试仪器行业的重视程度和支持力度的持续增加，国内企业的技术水平不断提高，国产设备在产品性价比、售后服务等方面的优势逐渐显现。随着2G空白、3G跟随、4G同步、5G的不断快速发展，加上我国疫情防控在全球取得的傲人成绩，目前中国成为全球经济发展稳定、企业经营环境最好的国家之一，这也进一步推进了国内无线通信测试设备国产化，尤其在 5G 测试领域，逐步呈现出国内市场实现进口替代并出口欧美等海外市场的特点。3、国家振兴政策持续使行业发展迎来重大机遇电子测量仪器制造行业及无线通信与射频微波测试仪器细分行业是国民经济的基础性、战略性产业，对国民经济具有较强的拉动作用，一直受到国家政策支持。近年来，随着《中国制造 2025》、《“十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划》《“十四五”规划和2035年远景目标纲要(草案)》等多项政策的制定和实施，我国对本行业的重视和支持力度逐步提升。政策为无线通信与射频微波测试仪器行业提供了财政、税收、技术、人才等多方面的支持，创造了良好的国内经营环境。表 3 利好行业的相关政策资料来源：赛迪整理(二)行业特点1、资金实力与技术创新推高了行业鸿沟壁垒无线通信测试设备行业是典型的知识与技术密集型行业，技术、资金、人才和行业标准制定等因素导致行业进入壁垒很高。目前行业内厂商每年的研发费用/营业收入之比均常年保持在10%以上。持续的技术更新与成倍的研发投入推高了行业的进入壁垒，对于资金实力、技术创新积累有限的中小型企业而言，难以保持有效的竞争力，只能生产相对中低端的产品，长期来看，极易面临被淘汰或者兼并退出的局面。2、测试设备领域的进口依赖程度较高目前，由于我国无线通信测试设备还处于起步阶段，市场规模在通信和电子制造行业中占比较小，同时技术难度大、精度要求高，以及行业受国外隐形技术壁垒等因素制约，致使我国测试设备依赖进口，比如微波暗室/电磁屏蔽箱领域有美国ETS-Lindgren，TESCOM 测试仪器仪表领域有是德科技、罗德与施瓦茨、美国国家仪器等国外大型企业，国产设备处境尴尬。据统计2020年，国产测试设备为电子测量测试仪器市场贡献了不到30%的收入，剩余约70%来自进口仪器，中国电子测试设备市场具有较大进口替代空间。3、通信技术迭代的研发与建设阶段成为周期需求爆点无线通信测试设备的应用场景与通信行业紧密联系，主要应用在通信、电子和其他工业制造业，而通信、电子及其他工业制造业由于技术标准和供需关系变化等因素的影响，均具有显著的周期性特点。通常测试设备在新一代通信网络标准的开发期和建设期的需求比较高，而在两个标准周期之间采购主要是维护工程测试仪表，属于耐用品，需求相对平稳。以国内三大运营商为例，在每一代移动通信技术研发阶段和建设期的资本性支出都会保持较快增长，期间需要采购大量的设备和相应的测试设备，而上游的通信设备厂商、天线厂商以及模块厂商等也都需要加大测试设备的采购，以确保其生产的产品符合新一代技术的要求的规范。4、多元化应用领域激化重点企业深耕细分市场无线通信测试的应用行业领域广泛，但主要集中在通信和电子制造两大领域。不同的细分应用领域所需的测试设备可能不同，例如应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑，智能可穿戴产品等消费电子产品的研发、制造等环节，都需要电磁屏蔽箱检测。终端产品如北斗、GPS、4G、5G、蓝牙WIFI等功能的使用，也需要依附多种不同类型的屏蔽测试设备。目前国内电子测试设备领域重点企业也纷纷结合自身优势，集中在一两个细分领域深耕布局，力争在细分领域内形成行业竞争力。三、行业竞争格局分析(一)产业链全景图通信测试技术与测试设备是无线通信测试产业链中重要的一环，渗透于产业链各个环节。根据无线通信测试设备行业的商业模式可将其产业链划分为：上游主要是各类金属材料、电子元器件、控制芯片、显示单元及机电零部件配件 中游主要包括各类测试仪表、微波暗室/电磁屏蔽箱、测试软件以及解决方案服务商 下游为应用行业具体包括电信运营商、终端厂商、科研院所、卫星通讯等各个涉及到射频、微波和毫米波技术的厂商。图1 无线通信测试设备产业链资料来源：赛迪整理(二)产业价值链分析产业链上游，测试仪器所需要的各类元器件和零部件中，除极少部分关键芯片和高性能原材料掌握在少数几家国外企业外，大多数均为常规的、生产量大、价格稳定的电子元器件和零部件，成本相对可控，同时也不存在占总成本比例极高的单个零部件，上游供应商议价能力带来的压力较小。产业链中游，由于行业属于典型的知识与技术密集型，企业需要成倍投入研发应对通信技术迭代，导致无资金实力与技术积累的中小企业进入门槛不断提升，最终在高端设备中形成少数几家企业的垄断，而在中低端设备中，则变为产品性价比、解决方案甚至单纯是价格和渠道的同质化竞争。产业链下游，应用行业领域广泛，但主要集中在通信和电子制造两大领域，而其中的行业集中度普遍较高，存在诸多可以影响行业发展的巨头企业，如国内电信运营商，华为、中兴等大型通信主设备制造商，苹果、华为、小米和OPPO等终端设备企业。由于下游企业规模大、行业集中度高，导致对行业的议价能力较强，很多订单甚至采用招标集采等方式，促使测试企业为了订单而降低售价。综上所述，由于无线通信测试设备行业上游供应商的议价能力较弱，而下游用户的议价能力则很强，中游行业资金与技术壁垒高，导致行业内高端设备被少数企业垄断，并获得超额利润，而多数企业只能在中低端领域相互竞争，长期只能获取较低利润或被淘汰出局。(三)行业重点企业动向全球无线通信测试设备市场格局较为集中，大多数产品和重要技术掌握在几个国外巨头厂商中，主要有是德科技、美国ETS-Lindgren等。国内厂商竞争力稍弱，外资品牌在中国市场占据绝大多数份额。但在国产替代进口政策支持下，国内在无线通信测试设备各细分领域逐渐涌现一批行业佼佼者，包括中冀联合、华力创通、中电思仪等企业。1、美国是德科技美国是德科技是全球*的通信测试公司,通过在无线、模块化和软件解决方案等领域的不断创新,为电子设计、网络监控、5G、LTE、物联网、智能网联汽车等领域提供测试解决方案。公司主要产品与服务包括示波器、分析仪、发生器、仿真器、信号源、设计与测试软件、网络测试、面向特定应用的测试系统和器件等，面向行业主要有航空航天与国防、汽车与能源、通信、半导体等。在未来发展方面，公司已提前布局6G、量子计算、汽车电子以及新太空等未来科技发展重点领域。是德科技拥有大约13,000位员工，其中在中国员工800多名。公司在2020年通信解决方案相关业务收入占总收入比例达到63.8%，是全球较大的通信测试测量设备和解决方案供应商。2、美国ETS-Lindgren美国ETS-Lindgren是EMC测试天线、电波暗室等测试与测量设备制造商和服务提供商。拥有约750名电磁、声能专业背景的员工。公司主要业务包括检测、测量和管理电磁、磁能和声能的系统与组件，并通过新技术为客户提供增值解决方案。ETS-Lindgren公司纵向整合了测试与测量流程的各个环节，主要产品包括屏蔽箱和所有组件例如滤波器、天线、通风孔、转盘、定位器、吸收器和测试系统等，主要客户所在的领域包括声学、汽车、EMC测试、卫生保健、信息技术、无线电、政府与公用事业等。3、广东中冀联合深圳市中冀联合技术股份有限公司是国内无线通讯及卫星导航测试设备领域，集研发、生产、销售为一体的企业。主要产品包括屏蔽箱、卫星信号模拟器、转发器、毫米波连接器等，客户群体覆盖全球28个国家和地区，战略合作方包括TP-link、中兴、华为、小米、海康威视等企业。经过十几年无线通讯屏蔽测试领域的积累，目前公司主营业务无线通讯测试设备及配件收入占营业收入75%以上，在国内细分市场中具有较高度和良好品牌效应，其无线通讯屏蔽测试设备产品整体市场规模位居广东省第一，无线通讯屏蔽测试核心技术处于国内地位。此外，公司也是国内较少具备研究BD/GPS/GLONASS卫星导航系统条件的企业之一，目前正围绕解决该领域关键设备的“卡脖子”技术，欲求打破垄断，实现进口替代。4、北京华力创通北京华力创通科技股份有限公司主营业务覆盖卫星应用、仿真测试、雷达信号处理、轨道交通、无人系统等业务领域，形成了“核心技术+应用产品+系统解决方案”的业务生态模式。公司是国家认定的北斗导航、卫星通信芯片研发单位和终端产品、系统服务供应商，在卫星应用、雷达信号处理和仿真测试领域具备行业优势。公司产品主要应用在航空航天、国防电子、国防信息化、应急通信、变形监测等行业领域。5、山东中电思仪中电科思仪科技股份有限公司是中国电科集团下属二级企业, 本部位于青岛，致力于微波/毫米波测量、光电测量、通信测量和基础测量等电子测试领域前沿技术的探索和研究。主要产品与业务包括电子测量仪器、核心元器件、自动测试解决方案等，客户群体覆盖卫星、通信、导航、雷达、科研、教育等领域。公司拥有一支从事电子测量仪器、自动测试系统和核心元器件产品研究、开发、设计的专业技术队伍，具有较强的研发、生产、测试和试验验证能力。电科思仪自2013年开始布局5G通信测试研发，目前已突破诸多关键核心技术，可面向5G产业链和运营服务各环节、场景，提供系列化的测试仪器产品和解决方案。四、行业未来发展分析(一)市场规模1、无线通信测试仪器市场随着全球工业水平的持续提升，信息技术、电子制造、国防和航空航天等相关产业的快速发展，无线通信测试仪器已形成庞大的市场规模。预计未来全球无线通信及射频测试仪器市场将持续稳定增长，到2024年，市场规模将达到884.64亿元，2020年至2024年复合增长率为5.79%。图2 全球无线通信与射频微波测试仪器市场规模预测(单位：亿元)数据来源：灼识咨询，赛迪整理我国无线通信测试测量仪器行业起步相对较晚，在关键技术上与国外企业仍存在一定的差距。在军工、航天等国防科技领域，包括中电五十四所在内的一些国家级的研究所具备较强的技术实力，但其市场化程度低。近年来，随着我国逐渐成为全球电子产业的制造中心，结合国产替代进口的行业、政策趋势，国内无线通信测试仪器行业发展潜力得以激发。未来，在国内5G全面商用的大环境下，中国无线通信及射频微波测试仪器行业市场规模增速将显著高于全球平均水平。预计到2024年，市场规模将达到250.65亿元，2020年至2024年复合增长率为13.13%。图3 中国无线通信与射频微波测试仪器市场规模预测(单位：亿元)数据来源：灼识咨询，赛迪整理2、屏蔽箱市场经过数十年的发展，我国屏蔽箱市场已经形成了一定的产业规模。屏蔽箱作为提供无干扰测试环境的设备，是无线通信测试测量过程中不可或缺的一部分，在5G大规模商用趋势的推动下，市场将对屏蔽箱产生大量需求。从地域上看，受下游电子信息、通信技术等领域的需求不断增长推动，亚太地区将成为全球屏蔽箱市场增长速度最快的地区。从产品业态看，随着通信技术的持续发展，屏蔽产品及服务的业态将逐渐从单一的屏蔽产品销售向信息化、智能化的整体解决方案供应发展。在应用领域方面，受到消费电子、智能终端快速发展影响，国内电磁屏蔽技术逐渐从军用、政府领域向民用领域拓展。(二)行业需求分析1、5G建设进程加快推动无线通信测试需求增长5G的研发与大规模商用离不开无线通信测试设备厂商的参与。中国于2019年正式发放5G商用牌照，目前5G技术正处于逐步转向大规模应用的阶段，在此过程中，通信设备厂商、天线厂商以及模块厂商等都需要加大对测试设备的采购，以确保其生产的产品符合新一代移动通信技术的要求规范。5G与传统移动通信技术不同，其波束成型、3DMIMO和天线增强技术使设备体积越来越小、天线数量越来越多、集成度越来越高，5G通信设备性能测试难度和测试时间较以往成倍增加。借助先进的测试测量仪器、屏蔽箱和测试软件，下游厂商设计人员能够探索新的信号、场景和拓扑结构，进一步验证设备与方案的商用能力，因此无线通信测试变得更为重要。5G基站天线测试需求增加带动测试设备行业发展。现阶段，我国5G基站建设规模仍呈现爆发式增长态势。根据工信部数据，2020年全国移动通信基站总数达931万个，5G网络建设稳步推进，新建5G基站超60万个，全部已开通5G基站超过71.8万个，其中中国电信和中国联通共建共享5G基站超33万个，我国5G基站数量占据全球比例近七成。根据艾瑞咨询数据，预计到2024年，中国5G基站数量将达到621万个。由于5G基站天线测试需要在屏蔽箱里完成，因此随着天线测试需求的增加，市场对屏蔽箱的应用需求持续扩大，无线通信测试设备行业将得到稳定发展。图4 中国基站数量(单位：万个)数据来源：工信部，赛迪整理5G技术的应用将推动测试设备和解决方案需求大幅增加。根据全球移动通信系统协会公布数据，2025年我国5G网络用户连接数将从2019年的500万增长至8.07亿，5G网络用户连接数量占比将从2019年的0.3%上升至47%。届时，5G所支持的增强移动宽带、海量物联和高可靠低时延连接将带动终端设备对不同测试功能的需求，同时对可验证高密度数据性能的测试解决方案的需求也将增加。Frost&Sullivan预测到2024年，全球5G测试设备和解决方案市场预计将达到20亿美元，复合年增长率为11.5%。2、物联网连接数增长提升通信测试市场空间随着5G在全球范围内开启商用，万物互联的时代已经拉开序幕，未来需要信号传输的终端数量将极大增长。物联网技术实现大规模商用势必要对设备性能、网络性能、终端安全性等方面进行测试。智能物联产品在对物品的识别与信息读取、信息传输与共享等环节都需要各类通信测试仪器对产品进行测试和验证，通信测试市场规模得以快速扩张。全球移动通信系统协会公布数据显示，2019年全球物联网总连接数达120亿，预计到2025年，全球物联网总连接数规模将达到246亿。随着连接数的增长，网络复杂度的提升，测试需求的难度也在不断增加。目前主要的物联网应用场景包括智慧城市、智慧交通、智能家居、工业物联网、车联网、穿戴设备等，待物联网应用场景大规模落地后，无线通信测试市场规模将大幅提升。3、北斗卫星应用的泛在化提升产品测试市场需求紧迫度目前，北斗卫星导航系统已形成由北斗基础产品、应用终端、应用系统和运营服务构成的完整产业链，并广泛应用于交通运输、公共安全、农林渔业、水文监测、气象预报、通信时统、电力调度、救灾减灾等领域，产生了显著的经济效益和社会效益。根据中国卫星导航定位协会发布的数据显示，2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元，同比增长14.4%。预计2020年已突破4000亿元，北斗对产业总体产值的贡献率达到60%，市场产值约为2400亿。随着5G时代的到来，将推动北斗卫星导航用户终端在国民经济的各个领域应用的泛在化，其产品质量也将成为影响我国卫星导航产业能否健康发展，应用市场能否形成规模的重要因素之一。目前北斗用户终端种类繁多，但在功能、性能和可靠性等方面还存在测试不全面、有误差等一系列问题。因此，对北斗卫星导航相关产品进行准确、全面、标准化的性能测试，以保证其性能符合相应的技术规范，保证系统能够正常、可靠和稳定的运行，已成为广泛共识并且需求迫切。这将对无线通信测试设备技术端与服务端提出更高要求，同时也必将为无线通信测试设备行业带来更广阔的市场需求。

近年来，受益于5G商用化、新能源汽车渗透率提升、信息通信和工业生产的发展，国内电子测量仪器行业快速发展。从行业发展角度来看，理论上传统仪器仪表所覆盖的领域模块化检测仪器均可触及。随着软硬件及核心算法等各类技术的不断提升，模块化检测仪器的应用领域和应用场景逐年增加，电子检测仪器模块化趋势日益明显。 广州思林杰科技股份有限公司（以下简称“思林杰”）专注于嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售，主要产品的终端应用领域为消费电子领域。目前，国内上市公司、新三板挂牌公司中亦未有以模块化检测仪器为主营业务的相关企业，其稀缺属性显露无疑。 深耕工业自动化检测领域十余载，思林杰凭借研发及技术优势成功推出了控制器模块搭配多种功能模块的整体解决方案，并在苹果产业链自动化检测领域中得到应用，获得下游检测设备厂商的一致肯定。相较于传统检测仪器，思林杰的产品具有诸多优势，其在国内该领域处于行业强势地位。目前，思林杰核心产品在模组检测环节取得突破，开始涉足更多检测环节和领域，发展空间逐步打开，未来发展值得期待。一、电子检测仪器模块化趋势日益明显，行业市场前景广阔 作为一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，思林杰主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售，产品终端应用领域主要为消费电子领域，归属于电子测试测量仪器行业中的模块化检测仪器。 近年来，受益于5G商用化、新能源汽车渗透率提升、信息通信和工业生产的发展，国内电子测量仪器行业快速发展。 据观研天下数据，2017-2021年，国内电子测量仪器行业市场规模分别为31.8亿美元、44.3亿美元、46.2亿美元、48.2亿美元、50.4亿美元，期间CAGR达到12.20%。随着计算机、总线通信技术的发展，为增加仪器的功能和提升仪器的性能提供了可能，模块化集成仪器成为电子仪器测量行业的一个重要发展趋势。从行业发展角度来看，模块化检测仪器可以涉及的领域非常广泛，理论上传统仪器仪表所覆盖的领域模块化检测仪器均可触及。相较于传统仪器仪表，模块化检测仪器具有三大优势。首先，大幅提高检测效率。基于模块化产品的结构设计，模块化检测仪器能够实现多功能、多通道的协同控制检测，由此大幅提升了检测效率。其次，大幅降低整体检测成本。模块化检测仪器大幅减少了仪器的整体体积和硬件成本，同时可对部分检测量程进行裁量以避免功能的浪费，亦会降低部分开发成本从而降低客户整体检测成本。最后，检测方案灵活。由于模块化检测仪器采取模块化设计且保持接口统一，可以通过单独替换对应功能模块的方式即可满足高频率变化的检测需求，大幅降低由于检测需求变化导致的更换成本。随着软硬件及核心算法等各类技术的不断提升，模块化检测仪器的应用领域和应用场景近年来呈现逐年增加的趋势。除半导体和电子、通信、国防与航空航天、汽车电子等领域外，模块化的检测仪器还可以作为核心检测模块嵌入到其它的行业专用仪器内，比如化学分析仪器、生物医疗仪器等。整体而言，现阶段模块化检测仪器的渗透率偏低，以苹果产业链为例，目前苹果产业链中检测仪器以传统仪器仪表为主。随着检测仪器仪表行业模块化发展趋势日益明显，模块化检测仪器行业市场空间广阔。目前，模块化检测仪器提供商主要以国外企业为主，其中美国国家仪器占据市场龙头地位。而国内从事模块化检测仪器行业的企业少，规模亦普遍偏小。据公开数据显示，目前国内上市公司、新三板挂牌公司中亦未有以模块化检测仪器为主营业务的相关企业。而思林杰在模块化检测仪器领域深耕多年，能够实现各种嵌入式智能仪器模块产品的定制化量产，在国内企业中已经走在行业前沿，具备一定的先发优势和丰富的项目经验，发展前景良好。二、产品核心技术指标国内领先，延伸检测环节及领域打开发展空间深耕工业自动化检测领域十余载，思林杰为终端客户提供定制化检测服务，形成了以嵌入式智能仪器模块为核心的检测方案。经过多年积累，思林杰现有产品具备了与美国国家仪器（NI）、是德科技（Keysight）等国外优势企业同档次产品相竞争的性能指标，具备不俗的性价比。据招股书，思林杰的数字万用表模块、电源模块、电子负载模块、音频测试模块、电池仿真模块等功能模块产品在核心技术指标方面已经达到国内竞争对手最高水平。同时，思林杰始终坚持将产品质量把控放在首要位置，建立了覆盖原材料采购、产品设计、生产加工、售后服务等环节的全面质量控制体系。思林杰所生产的产品品质和可靠性达到国外优势企业水平。据招股书及2022年年报，思林杰主营业务由嵌入式智能仪器模块产品、机器视觉产品及其他等业务构成，其中嵌入式智能仪器模块产品是思林杰的核心产品，主要包括控制器模块、功能模块、综合测试仪。2020-2021年，思林杰嵌入式智能仪器模块收入占主营业务收入比重分别为89.01%、79.38%、85.48%。目前，思林杰主要通过控制器模块搭配各类功能模块销售嵌入式智能仪器模块给客户，此方案设计相对灵活，被客户广泛接受。同时，近年来部分客户基于较为明确的检测需求，会直接采购思林杰的组合模块产品。历经多次产品迭代，思林杰现阶段第三代模块化架构已经相对成熟，统一的软硬件接口的功能模块型号已多达200多种并实现规模销售。同时，思林杰也在不断完善方案，并已经形成第四代和第五代产品的技术储备。随着思林杰对工业自动化检测产线的场景和需求的理解逐步加深，其嵌入式智能仪器模块检测方案从原主要应用在PCBA功能检测环节拓展到模组检测环节。2022年，思林杰新产品综合测试仪（SG2336锂电池保护板测试仪）在模组检测环节实现规模销售，不仅为其业绩增长注入新动力，也标志着思林杰在模组检测、中高端检测方面取得突破。同时，思林杰也已经开始涉足整机产品功能检测、半导体与集成电路检测等环节。针对PCBA在线检测（ICT）、分立电子元器件及PCB检测、射频检测等检测环节的应用需求，思林杰亦进行了相关技术研发和技术储备。此外，思林杰也探索实践模块化仪器作为关键测量模组的新应用场景。近年来思林杰探索出与专业的高端仪器设备厂商进行项目合作，为客户提供数据采集等关键测量模组。在深耕消费电子领域的同时，思林杰积极拓展核心产品向汽车电子领域、5G通信领域、IC测试领域延伸，丰富业务领域，创造新的利润增长点。简言之，思林杰现有产品在核心技术指标方面已经达到国内竞争对手最高水平，产品品质和可靠性达到国外优势企业水平，性价比突出，市场竞争力强。同时，思林杰核心产品在模组检测环节取得突破，开始涉足更多检测环节和领域，发展空间逐步打开。三、背靠苹果产业链，取得国内外知名客户合格供应商资质从下游客户上来看，思林杰客户主要为苹果产业链企业，终端的检测需求来自苹果公司。2017年，在历经苹果公司对思林杰研发能力、质量控制能力、供应链能力、综合管理能力全面考察和认证后，思林杰取得苹果公司的供应商代码，正式成为苹果公司模块化仪器检测方案的供应商。从产品类型上看，思林杰相继研发的控制器系列、数字采样系列、数字万用表系列、电源系列、电子负载系列、音频测试系列等多达数十种系列模块产品已经通过苹果公司认证；从检测终端产品类型来看，自思林杰与苹果公司建立直接业务关系开始，其与苹果公司的合作范围不断扩大，合作的产品线从电脑、平板扩展至苹果公司消费电子产品的全部类型。苹果公司作为全球最大的消费电子企业，对出厂产品的性能控制处于全球领先水平，相应对产品的检测指标要求亦处于很高水平。思林杰在苹果公司供应链中形成的技术优势和项目经验，成为了其核心竞争力。在思林杰产品得到苹果公司认证后，苹果产业链内的检测设备生产厂商会根据自身检测方案设计需求，自主选用具体的测试仪器模块并向思林杰采购具体产品。经过长期合作，思林杰的主要产品得到了下游检测设备厂商的一致肯定，在行业内建立了良好的口碑。同时，下游直接客户的良好反馈，又进一步促进了思林杰与苹果公司在新产品研发方面的直接合作。目前，思林杰已经完成了各种嵌入式智能仪器模块产品的定制化量产，可用于手机、平板电脑、笔记本电脑、TWS耳机、手表等多类型终端产品的检测，基本覆盖苹果公司消费电子产品的全部类型，得到客户的普遍认可。随着思林杰嵌入式智能仪器模块方案在苹果产业链内得到越来越多客户的认可和采用，思林杰逐步开始拓展苹果产业链外的客户。近年来，思林杰也取得了诸如VIVO、脸书、东京电子、亚马逊等企业的合格供应商资质。思林杰能够为上述国内外知名客户供货，说明其在消费电子检测领域的行业地位。可见，思林杰与苹果公司及其产业链中的检测设备生产厂商保持着密切稳定的合作关系，是苹果产业链中重要的模块化检测仪器供应商。同时，思林杰也取得众多国内外知名企业的合格供应商资质，创造新的业绩增长点。四、研发投入占比超20%，十三项核心技术构筑三大技术壁垒作为研发驱动型企业，思林杰高度重视技术研发创新，研发投入力度不断加大，研发团队建设持续加强。在研发投入方面，2020-2022年，思林杰研发投入分别为4,082.75万元、4,777.21万元、6,161.81万元，占营业收入的比例分别为21.64%、21.50%、25.43%。在研发团队建设方面，思林杰培育了一支研发经验丰富、专业的技术研发团队。截至2022年末，思林杰拥有研发人员207人，占员工总数的54.76%，核心技术团队稳定。在产学研方面，思林杰与国内多家知名高校如华南理工大学、广东工业大学、华南农业大学等保持长期的科研合作，思林杰设立了院士专家工作站，并与华南理工大学成立了联合实验室。由此，思林杰掌握了软硬件结合、多学科交叉的13项核心技术，主要涉及工业自动化软硬件集成、高集成度多元信号测试测量、产品在线机器视觉检测等领域。围绕上述核心技术，思林杰形成专利，完善以专利为核心的自主知识产权体系，并在嵌入式智能仪器模块产品微型化、模块化及集成过程中均形成了一定的技术壁垒。截止2022年12月31日，思林杰累计获得发明专利21项，实用新型专利授权28项，外观设计专利15项，软件著作权91项。其中，思林杰2022年新增获得发明专利9项、实用新型专利3项、外观设计专利7项，以及软件著作权14项。在微型化方面，思林杰的研发能力和技术壁垒主要体现在硬件设计领域。思林杰嵌入式仪器模块电路板上电子元器件密度远高于传统仪器，在高密度设计情形下又不降低产品的功能指标，是微型化技术方面的核心壁垒。同时，思林杰在PCB设计阶段采取了一系列措施解决了微型化后散热、降噪等系列技术难点。在模块化方面，思林杰控制器模块的技术壁垒体现在利用有限的硬件逻辑资源，通过核心算法同时实现多功能检测并对大量检测数据进行分析；在部分检测量程方面思林杰已经达到了国内领先水平，形成了不俗的技术壁垒。在集成过程方面，思林杰自主研发了固件自动生成工具和测试代码开发调试工具两类功能软件。上述两套软件工具合计包含200余种嵌入式仪器模块驱动软件、100余种数据报表模板，可以支持80余种仪器设备的互联控制、30多个厂家不同系统的适配，同时在Windows、Mac OS、Linux和统信UOS跨平台运用。荣誉方面，思林杰以模块化检测技术为核心的“高集成度智能工业仪器仪表嵌入式系统的研发与应用”等7项科技成果均被权威单位广东省测量控制技术与装备应用促进会、广州市仪器仪表学会鉴定为达到先进水平，并获得“广东省测量控制与仪器仪表科学技术奖”等荣誉。2022年，经过评选思林杰被评为国家级专精特新“小巨人”企业。总的来说，思林杰通过持续加大研发投入，不断加强研发团队建设，掌握了13项核心技术。围绕上述核心技术，思林杰构建了微型化、模块化及集成过程三大技术壁垒。五、营业收入稳增资产负债率逐年走低，募投项目有序推进得益于高质量、高性能、高性价比的产品交付，以及优质的客户资源和先进的研发技术，思林杰已成为工业自动化检测领域优质的检测方案提供商。面对2022年宏观经济增速放缓、地缘局势紧张、行业周期等多方面不利因素，思林杰营业收入仍然保持增长趋势。据东方财富choice数据，2020-2022年，思林杰实现营业收入分别为1.89亿元、2.22亿元、2.42亿元。同期，思林杰实现净利润分别为6,283.43万元、6,603.94万元、5,403.22万元。2022年，思林杰的净利润出现下滑主要系电子材料缺货、成本上涨影响。在业绩稳步增长的同时，思林杰重视对股东的回报。思林杰于2022年3月14日在上海证券交易所科创板上市，并于2022年6月8号向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），分红总额3,000.15万元。2023年3月31日，思林杰发布关于2022年年度利润分配预案的公告，拟拟向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），合计拟派发现金红利3,000.15万元，占2022年净利润的比例为55.53%。支撑思林杰持续现金分红的底气是其逐年下降的资产负债率。据东方财富choice数据，2020-2022年，思林杰的资产负债率分别为38.06%、11.60%、4.41%。其中，2021年，思林杰资产负债率下降主要系应收账款保理到期终止确认短期借款减少、解除对赌协议相应冲回应付股权回购款6,500万元所致。2022年，思林杰成功踏上资本市场，募集资金净额为9.75亿元，使得其资产负债率进一步下降。目前，思林杰的募投项目正按计划有序推进中。据招股书，募集资金主要用于“嵌入式智能仪器模块扩产建设项目”、“研发中心建设项目”和“补充运营资金”。其中，“嵌入式智能仪器模块扩产建设项目”募集资金2.67亿元通过对生产车间、软硬件条件进行升级和扩建，进一步提高思林杰的产能和自动化、信息化水平，从而提高生产效率和管理水平，满足客户对思林杰自动化检测产品持续增长的需求。需要指出的是，思林杰的嵌入式智能化仪器模块订单多为定制化产品，导致生产线需经常进行调整以满足不同的生产需求。思林杰仅有的一条生产线在调整产品时不仅占用大量生产时间，严重降低生产效率，也制约了其进一步拓展业务的可能。截至2022年12月31日，“嵌入式智能仪器模块扩产建设项目”累计投入募集资金2,271.91万元，项目进度8.52%，预计完成日期为2024年12月。据测算，该项目完全达产后，预计实现销售收入3.82亿元，净利润7,312.71万元。“研发中心建设项目”募集资金1.61亿元，重点专注于针对自动化测试、高速数据总线测试、射频测试、IC测试四个领域，在提升研发及创新能力的同时，缩短新产品的研发周期，提高满足客户多样化需求的能力。截至2022年12月31日，“研发中心建设项目”累计投入募集资金1,846.36万元，项目进度11.49%，预计完成日期为2024年12月。未来，思林杰将继续以研发创新作为发展的核心驱动力，立足于工业自动化检测行业，不断提高自身的研发能力和技术水平，开发出适应市场需求且兼具性价比的创新产品。思林杰将深耕下游消费电子领域，向更多的检测环节进行拓展，同时向新能源汽车电子领域、5G通信领域、IC检测领域延伸，创造新的利润增长点。