医械巨头视角|对贴息项目、新基建的看法——迈瑞投资者关系活动记录：

看到10月28日迈瑞的投资者关系活动记录表，内容非常精彩，涉及到了迈瑞现在的装机以及市场情况，未来方向，医疗新基建以及贴息项目的进展，很多问题回答得真的非常好，又是一次满分回答，值得我们从业人员从凳子上站起来，先鼓个掌再阅读！

这次分析的内容非常长，主要回答了几个方面的问题：

一、贴息项目以及新基建的看法:

答：今年 9 月份，国家卫健委发布了关于使用财政贴息贷款购置医疗设备相关建议的通知，其中涵盖了六大购置主体和具体设备配备清单。根据目前已经上报并批准的贷款项目清单显示，预计全国范围将带来约 2000 亿元的医疗设备贷款需求，预计和公司产品相关的贷款需求将达到 200 亿元。

根据目前已有的项目清单显示，贴息贷款政策对于医学影像产线的拉动最为显著，对生命信息与支持产线的拉动作用略微小于医学影像产线，而对体外诊断产线的短期拉动作用最小。

摘自迈瑞投资者关系活动记录表

迈瑞这个回答真的是人间清醒，和大家目前所看到的情况也基本上吻合，在一开始看到2000亿贴息项目的时候，无论是厂家和经销商都陷入了一阵的狂欢，朋友圈里面各大厂家的海报也是直接刷屏。

但从目前来看，这个饼和体外诊断行业的生产企业和经销商都没有太大的关系，利好的更多还是临床设备以及大放类的设备，当然像迈瑞这样的全院全产品线生产企业，肯定受到极大的利好，在这个问答里面官方也提到了和自己相关的需求有200个小目标。

二、对迈瑞市场份额现状的看法以及未来的目标

问：请介绍国内医疗新基建三季度的进展情况如何，截至三季度末系统中医疗新基建商机还有多少？在这波医疗新基建的浪潮过去后，公司在国内市场的增长是否会面临缺乏动力的境地？

答：在这一轮数千家医院的新改扩建设浪潮过后，公司在国内市场依然面临着巨大的增长机遇，主要有以下两点原因：

（1）医疗新基建对公司业务的拉动主要体现在以生命信息与支持为首的医疗设备上，医院在投入使用前并不会产生任何的耗材采购，目前即便对体外诊断产线的拉动也都体现在仪器上，而非试剂。而在这数千家医院建设完成并投入运营后，将势必带来更大量的以手术耗材、检验试剂为首的耗材采购需求，公司研发上目前也在积极布局微创外科领域的手术耗材，同时以超声为首的检查类设备也将在就诊人数爬坡的过程中加大采购；

（2）公司整体在国内市场的份额仍然非常低，化学发光、微创外科、超声、凝血等代表更大市场容量的产品在国内仍然有很大的份额提升空间。并且进口替代仍然道阻且长，但行则将至。同时公司也会积极布局如分子诊断这类新业务领域，为公司更长远的发展开拓空间。

摘自迈瑞投资者关系活动记录表

个人感觉这应该是迈瑞官方公布材料里面很少提及的关于向分子诊断进军的一个信号，在这一次的回答里面，迈瑞官方也给出了要往新的领域进行拓展的很肯定的回复。当然客观来讲，这家企业想进一步壮大，进入新的领域是一个必然的事情，不管通过收购也好、组建团队也好，都是必然会去做的，没有太多的悬念。

但在具体的方向选择方面，之前行业里面也有各种各样的猜测，到底这家龙头企业会往哪一方面进军，从目前的报告来看，应该分子诊断会很有可能成为下一个进军的方向。

而分子诊断领域也会进一步扎堆，包括安图、中元在内的年销售额在几十亿级别的企业都在往里面投入，这也让众多投资人感叹分子赛道金贵而拥挤，而迈瑞一旦真的介入，可能这个赛道会变得更加残酷。

三、集采怎么看？

哈哈哈，个人真心觉得这对于迈瑞来讲，简直是一道送分题，当然在别的公司眼中可能是一道送人头的问题。

答：从去年安徽省启动部分化学发光试剂的集采以来，公司经历了南京市医保局的整体谈判、宁德市医保局的 IVD 集采等，最后的结果均是积极正面的。通过与医保局积极地沟通和主动地参与集采，公司的业务也在这些地区实现了跨越式发展。和之前安徽集采落地结果类似，预计宁德市 IVD 相关产品集采后，公司在当地的收入将翻数倍增长。

未来，无论是正在进行中的江西省牵头的生化肝功试剂 22 省联盟集采，还是其他集采，公司都有理由相信集采政策的趋势仍将延续。而公司需要做的是持续扩大研发投入力度，以更优质更高性价比的产品来服务广大群众，并且积极拥抱和配合集采等医保政策，继续在集采的过程中挖掘加速发展的历史性机遇。

摘自迈瑞投资者关系活动记录表

在迈瑞:杀不死我的让我更强大 —— 从半年报告看迈瑞IVD业务的思路，里面我们已经分析过迈瑞眼中的集采并非厂家之毒药，而是争夺市场之利器。

而且迈瑞也已经是有过多次成功的逆风盘翻盘经验，而这样的经验是高度可复制的，包括我们前面也在寒冬已至：哪些厂家能够从集采中胜出？进行过画像，个人也一直认为迈瑞能成为江西生化集采的赢家，至少赢家之一。

四、迈瑞现在IVD产品的装机情况：

答：公司在海外高端医院、大型连锁实验室的渗透明显提速，并逐步开始实现血球流水线、化免流水线等重点产品的装机。虽然二季度以来国内体外诊断常规试剂消耗量受到了疫情反复的影响，但三季度环比二季度仍有所改善。同时重磅产品如血球 BC-7500系列和 MC-80 阅片机、化学发光高速机 CL-8000i、生化高速机 BS-2800M、TLA 流水线等仍然实现了快速装机。另外值得一提的是，三级医院占国内体外诊断产线的收入比重已从 2019 年的 15%提升至当前的 30%，并且医疗新基建对体外诊断产线的贡献比例今年亦有所提升。

摘自迈瑞投资者关系活动记录表

这一块没有太多可说的，迈瑞对自己的要求还是比较苛刻的，刚才这段话结合前面他们对于自己在高值试剂占有率较低的分析就可以看出这家企业的务实和冷静。

最后我们来做一个总结：

首先通过迈瑞的回答可以看到，他们对于目前产品在国内的市场份额依然是持一个比较冷静或者苛刻的态度，认为现在在高附加值的发光以及凝血这一块的市场份额还有非常大的空间，而这也是这家龙头企业未来成长为全球20强企业非常大的机会和空间。

而在新方向这一方面，行业一直以来也有非常多的猜测，而这一次迈瑞也是给出了一个比较正面的回复，而且个人觉得这里点名的分子诊断大概率就是迈瑞接下来要入局的领域，这两年核酸赚得盆满钵满的分子企业们，巨人要来了，做好准备了吗?

另外一点和检验相关不大的就是在临床或者影像设备这一块，可以看到医疗新基建对于全产品线生产企业的极大利好，这也是符合国际上跨国大企业发展路径经历的，全科或者全产品线的企业一定会有更大的机会去做大做强。