Illumina收购GRAIL波折不断：反垄断诉讼获胜，欧盟禁止交易

近期，测序巨头Illumina公司以80亿美元收购GRAIL的事件进展可谓跌宕起伏，先是行政法官裁定Illumina胜诉，随后欧洲竞争监管机构（EC）决定禁止其收购GRAIL。但从该公司本月保持稳定的股价来看，Illumina似乎并没有受到影响。

当地时间9月1日，Illumina表示收到了监督机构对于其收购GRAIL有利的初步决定。主审这一案件的行政法官Michael Chappell裁定Illumina胜诉，并驳回了美国联邦贸易委员会（FTC）反对Illumina计划收购GRAIL的关键论点：该交易将减少美国市场对多种癌症早期检测（MCED）的创新，对MCED的市场竞争产生不利影响。

FTC竞争局局长Holly Vedova表示：“FTC对这一决定感到失望，我们正在审查意见，评估我们的选择。”FTC方面曾表示，Illumina是美国唯一的DNA测序提供商，DNA测序是MCED液体活检的一个可行选择。如果收购案完成，Illumina可以通过提高NGS测序仪和试剂的价格来阻碍GRAIL竞争对手的研发，或拒绝/延迟执行所有MCED开发者所需要的第三方实验室的许可协议。因此，FTC认为，Illumina的收购将会造成垄断，对整个领域的发展和创新造成严重打击。

GRAIL的Galleri产品可以检测所有阶段的50多种癌症，其中超过45种在美国没有推荐的筛查指南，并且Galleri在93%的阳性结果中正确识别了癌症起源组织，特异性超过99%。在收到这一有利裁定消息5天后，9月6日，Illumina收到了EC禁止其收购GRAIL的决定。与FTC反对该交易的原因一样，EC得出结论称，Illumina是开发和处理Galleri检测的唯一测序技术供应商。Illumina对GRAIL的收购将扼杀相关创新，减少新兴市场对基于血液的早期癌症检测的选择。EC竞争政策负责人、执行副主席Margrethe Vestager在一份声明中表示：“通过这笔交易，Illumina将有机会切断GRAIL竞争对手获取其技术的渠道，或者使其处于不利地位。在这个发展的关键阶段，保持早期癌症检测开发者之间的竞争至关重要。由于Illumina没有提出可以解决以上担忧的补救措施，我们禁止了该交易。”对于该决定，Illumina宣布将提起上诉。“Illumina可以让GRAIL的多种癌症早期检测更容易获得、更实惠，以挽救生命并降低医疗成本，”Illumina总法律顾问Charles Dadswell表示。“这次合并有利于良性竞争，将加速领域创新。”同时，Illumina也将开始评估GRAIL的战略替代方案，以便为未来几个月可能发布的欧盟剥离令做好准备。

在近期提交给美国证券交易委员会的一份文件中，Illumina表示，被迫剥离GRAIL“将给Illumina带来巨大成本和额外负债，包括巨额顾问费和额外费用，并可能导致收入损失和其他对Illumina业务、财务状况和运营结果的不利影响。”Illumina可能被要求出售GRAIL，这可能会“产生巨大的税收负担”，并可能“分散管理层的注意力和公司资源，使其远离现有业务和其他可能对Illumina有利的机会。”

Cowen分析师Dan Brennan在给投资者的一份报告中表示，对Illumina来说，收购GRAIL的交易受阻是个坏消息，但对Illumina的投资者来说却是个好消息。SVB证券高级研究分析师Puneet Souda在一份报告中表示：“GRAIL的剥离可能会对Illumina的股票产生积极影响，因为Illumina将不再承受GRAIL的每股收益稀释。Illumina最终可能会从剥离GRAIL中受益，方法是从FTC和EC等监管机构那里获得让步，例如减少对未来其并购交易的审查。”此前，在FTC和EC的压力下，Illumina于2020年1月宣布放弃收购Pacific Biosciences公司。在Illumina将目光投向其参与投资成立的液体活检明星公司GRAIL时，该交易又遭到了FTC和EC的反对，主要原因就是担心Illumina的收购将会造成垄断，使多种癌症早期检测的发展创新受阻。除此之外，目前癌症早筛早检领域的竞争态势也将对该交易的进行产生影响。近年来，华大智造在内的多家新兴测序仪公司发展势头迅猛，将打破Illumina的竞争壁垒。同时，Guardant、Natera、燃石医学等国内外多家肿瘤早筛公司不断推出创新的多癌种早筛早检技术及产品，也将对GRAIL在液体活检领域地位产生影响。Illumina对GRAIL的收购交易无论结果如何，加速研发具有突破性的、更快、更便宜的多种癌症早期检测方法，对于推动精准医学领域发展而言，都是拯救更多生命的一个重要选择。 

事件梳理：

2020年9月21日，Illumina和GRAIL共同表示已达成了最终的收购协议，Illumina将以80亿美元的现金和股票收购GRAIL。

2021年3月30日，美国联邦贸易委员会（FTC）发表声明，表示反对Illumina收购GRAIL的计划。

2021年4月，欧洲竞争监管机构（EC）表示将审查该交易，随后将审查扩大为深入调查。2021年5月20日，FTC宣布计划8月24日开始审查该交易。

面对重重阻挠，Illumina选择继续进行收购。

2021年8月18日，Illumina宣布完成对GRAIL的80亿美元收购，并保证在法律程序解决之前保持GRAIL的独立运营。

参考资料：

1.Illumina Bounces Back After FTC Win, EU Losshttps://www.genengnews.com/companies/illumina/stockwatch-illumina-bouces-back-after-ftc-win-eu-loss/2.Illumina Says Judge Issued Favorable Decision in FTC Challenge to Grail Acquisitionhttps://www.genomeweb.com/business-news/illumina-says-judge-issued-favorable-decision-ftc-challenge-grail-acquisition#.Yyl-fYt36M83.EU to Disallow Illumina's Grail Purchasehttps://www.genomeweb.com/business-news/eu-disallow-illuminas-grail-purchase#.Yyl-fIt36M8·END ·