年度盘点：2015年生命科学领域并购潮“强势反弹”

　　全球分子诊断和组学工具领域的兼并收购在持续三年下降后，2015年却迎来了33%的强势反弹，这其中包括罗氏自2014年开始的收购狂潮，以及默克与Sigma-Aldrich的合并收官。

　　据不完全统计，2015年分子诊断和组学工具领域有48起收购案完成，高于2014年的36起交易，这是三年以来的首次增长——2014年交易数量下降了23%。2015年上半年有30起交易完成，2014年同期仅有17起交易。2015年下半年则有18起交易完成，略低于2014年同期的19起交易。

　　大规模收购之年：两起上百亿美元交易

　　默克与Sigma-Aldrich在11月份完成的170亿美元合并案当属2015年完成的最大规模交易。默克集团计划将Sigma-Aldrich与默克密理博业务进行整合，该集团执行董事会主席Karl-Ludwig Kley称之为默克生命科学业务的“巨大突破”。

　　2014年最大规模交易是Dassault Systemes以7.5亿美元全现金收购生物信息学公司Accelrys，相比默克与Sigma-Aldrich的上百亿美元合并案的确“乏善可陈”。但默克与Sigma-Aldrich的交易并不是2015年唯一的上百亿美元交易，这一年丹纳赫斥资138亿美元收购了水和空气过滤系统制造商Pall。

2015年交易规模在2亿美元以上的生命科学领域收购案

　　自2014年，罗氏开始专注小规模收购，先后将Iquum、Genia、Ariosa和Bina收入麾下。2015年罗氏更是紧抓“小收购”方针，先后实施了一系列小规模收购（见下表），可以看出罗氏正在战略布局诊断业务，以及建立自己的基因测序体系。

罗氏收购的脚步根本停不下来

　　2016形势预测：赛默飞回归为主要买家

　　某些分析师认为，2015年的活动有可能预示了2016年的形势。本月初，高盛集团称生物制药市场增势有望保持强劲，将生命科学工具的评级从“中性”上调至“具吸引力”。高盛分析师Isaac Ro补充称，2016年学术经费也将增加，这对生命科学工具板块有利。

　　事实上，就在几天前，美国总统奥巴马批准美国国立卫生研究院(NIH)2016年财政预算增加20亿美元，这是12年以来该机构获准增加的最大预算。再补充一点，发展工业实验室的高消费力以及加速中的美国国内生产总值，高盛集团很看好生命科学工具在2016年有机增长的前景。

　　美国投行WilliamBlair分析师Amanda Murphy表示，她跟踪的许多企业在2015年纷纷实施了并购策略，并且可能将延续到下一年。但她也认为，2016年有可能会发生一些“变革性”的收购行为，她推测赛默飞世尔或许将回归为主要买家。

　　“2013年赛默飞世尔收购Life Tech，以主要买家淡出市场，”她在采访中表示，“现在我估计他们已经消化掉这一交易，并将在2016年重新回到这一市场中，因此我认为，他们明年或许会采取一些更具变革性的行动是合乎情理的。

　　事实上，赛默飞世尔2015年以7.03亿美元的总价收购了Alfa Aesar和Advanced Scientifics，似乎他们已经开始试水了。她补充说，许多公司的终端市场遭遇了历史挑战，他们或许要寻找新的增长领域。“有大量的基因组学私人公司期待大型企业帮助分销，尤其是测序企业需要在全球范围内布局端口，这是相当具有挑战性的。”

　　UBS分析师Jonathan Groberg曾写道，他相信整合将成为生命科学工具领域的一个主题。“我们看到并购成为了一个重要的持续性主题，这对买卖双方回报增长是必须的。”与Murphy的收购观点相似，他补充说：“鉴于大型收购的挑战以及敌意收购的缄默，我们预计企业很大程度上会选择追求补强性交易。”

　　同时，他似乎也同意Murphy对赛默飞世尔作为买家进行观望。“如果业内还会有大规模收购，我们期望赛默飞世尔是收购方。因为该公司的[资产负债表]处于良好状态，并且其最大的收购竞争对手因处于消化收购阶段持的是观望态度。”

　　此外，Groberg还比较看好2016年的Illumina，理由是基因组学市场强劲增势，以及该公司37%的稳定测序利用率，尽管年度测序总量增长指数一直保持在30%-45%的历史范围内。

　　“在过去的几个月里，市场上涌现了一批新型测序产品和即将问世产品的详细信息。这种信息流引发了一些对Illumina保持新一代基因测序市场主导地位的担忧。” Groberg说到。

　　“虽然我们不能不理会竞争导致的影响......但现实是，今天许多发布竞争性新品的企业有可能只是小众玩家，难以与Illumina高通量产品直接竞争。这让我们感觉许多公司推行基因组学产品变得越来越困难。

　　他补充说，需要出现一款“显著优越”的产品才能取代Illumina，但这并不太可能很快发生。然而，2016年医疗诊断市场可能会充满挑战。自2014年美国医改法案实施后，关于价格的问题出现了，付款人是否要开始报销患者新型基因测试，FDA是否需要开始规范实验室开发测试。

　　对于2016年，Murphy说到，她正在寻找还未达到峰值的推荐股票。“一般来说，因为终端市场表现不错，从一个相对的角度来看，至少在历史水平上，股票表现不错。 历史水平相对于峰值而言还有发展空间。试图找到一个基础价与估值存在差异的位置很难，现在有这么几只有迹象的股票，我们正在关注并准备下一年推荐。”

编辑：刘玉兰