华测检测:国内第三方检测行业龙头步入成长快车道

　　事件性因素驱动,检测行业空间逐渐打开。作为理应对相关政府机构或者企业进行监督的职能部门,具有政府背景的检测结构显然无法完全给出公正独立的检测结论,而随着类似沧县地下水污染事件的陆续曝光,民众对相关检测的需求日益提升,对独立第三方机构的检测需求更是快速增长。我们预测,我国检测行业市场空间将由2012年约823亿上升至2015年1316亿元,年复合增速约为17%。

　　“去行政化”趋势已现,民营检测市场有望快速扩容。加入WTO后,外资检测机构与民营检测机构构成独立第三方检测的主体,国有检测机构占全部检测市场的60%左右,独立第三方检测则占全部检测市场的40%左右,我国政府正逐渐放开对检测市场的监管。根据我们的测算,在国有检测机构让渡部分市场时,民营检测机构受益最大,每让渡1%即可以带来3.77%的增量。

　　深耕细作、全面布局,公司成为市场快速扩容的率先受益者。公司已成为我国第三方独立检测行业的领军企业,为多行业和企业提供一站式质量解决方案,是我国最大的民营综合性检测服务提供商,有望借助募投项目深耕生命科学检测业务,通过外延式并购拓展工业品检测服务,扩展检测业务链条。

　　盈利预测及估值:通过对比分析电科院及华测检测历史估值及未来业绩增速情况,我们认为公司2014年的估值区间应为48-53倍,对应的股价为25.92-28.62元,给予“推荐”评级。

　　投资风险提示:行业需求不达预期;去行政化进度缓慢;市场系统性风险。

来源：国联证券