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最近新闻上说,全球资本市场暴跌http://simg.instrument.com.cn/bbs/images/default/em09501.gif最好还是远离,安安静静的好。
[font=楷体, 楷体_GB2312, SimKai]国务院先后于2004年、2014年颁布过两个资本市场“国九条”,2004年的“国九条”着力于推进资本市场改革开放和稳定发展,健全政策、法规体系。发布后上证指数一度冲上了6124点。2014年的国九条颁布了一系列促进资本市场健康发展的措施,通过发展多层次股票市场、规范债券市场发展等促进资本市场的发展开放,上证指数上涨至5178点。时隔十年,本次国九条是第三个“国九条”——资本市场的指导性文件。[/font]2024年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》)即“新国九条”。本次《意见》共9个部分,对资本市场高质量发展提出了总体要求,着力于资本市场法规建设。新国九条的颁布,引发了资本市场的热议。对于新国九条的解读、认知纷纷出炉。在此我也将结合在环境产业的经历,分析新国九条对环境产业资本市场的影响。本次新“国九条”在加强中国资本市场法制建设的同时,为环境企业发展带来了新机遇,对于科技创新型中小环境企业发展有重要意义,预示着环境产业“良币新时代”的开启。[b]01并购重组升温有利于环境产业“良币“集中化[/b]新“国九条”扩大对上市在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面,强化发行上市全链条责任。强调制定上市公司市值管理,研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。加大并购重组改革力度,多措并举活跃并购重组市场。新规将对环境产业并购重组产生以下影响:(1)上市公司并购意愿加强。加强市值管理,通过外延扩张逐步建立合理有效的投资架构,有规划地分步引入有价值的新资产,提高上市公司的业绩及盈利能力同时也为市值管理制造利好消息,提升估值。(2)中小企业的出售意愿增强。上市监管更加严格规范,促使中小企业包括进入辅导和排队期的企业出售意愿增强。在行业竞争白热化,严重内卷的当下,中小企业如果不能获得急需的资金,即便产品做得再好,也很快会被迭代升级的产品所替代,经营陷入困境。所以企业求生存、求发展的出路是寻求被上市公司收购实现双赢。(3)并购方话语权增强。并购市场逐渐进入买方市场,买方拥有更多议价权利。随着市场竞争的加剧以及经济政治环境的影响,有出售意愿公司的不断增加,上市公司将获得更大的自主权挑选能够提升资源配置效率、创新资源和能力、战略协同效应的标的,议价话语权提升。[b]02鼓励中长期权益投资有利于匹配度高的环境产业融资[/b]新”国九条”提出,大力推动中长期资金入市,鼓励开展长期权益投资。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场等。这对于市政和环保行业是一大利好。长期权益投资要求长期稳定的回报,与市政和环保领域的运营模式匹配度较高。这些领域的项目周期长、收益较低却相对稳定,资金需求量大。新“国九条”的这一规定预示着将有更多的长期资金寻求匹配度高的投资标的。有望缓解以往由于短债长投、借新债还旧债,靠滚动融资解决运营流动资金需求造成资金链断裂的困境。例如:神雾集团、盛运环保、凯迪生态、天翔环境等公司都曾因金融去杠杆深陷债务危机。[b]03更好服务科技创新促进新质生产力发展有利于环境企业的技术创新[/b]新“国九条”提出,推动股票发行注册制走深走实,增强资本市场制度竞争力,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大,促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。进一步畅通“募投管退”循环,发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用。[b][/b]增强了技术型创新企业的信心和活力。注册制、股债融资对于技术企业持续创新的资金需求提供了有力的支持,完善了融资环境,激发了创新主体的研发动力与研发积极性。通过加大研发投入保持研发创新能力,运用AI人工智能技术提升效率和效益,以新技术,新产品应对激烈的市场竞争。激发了私募股权投资热情。新政疏通了PE/VC对中小环保技术企业的“募投管退”全链条,减少了PE/VC的后顾之忧,激发了投资热情。初创、成长期的技术创新型环境企业将获得更多资金支持。新“国九条”是保护投资者权益的“国九条”,是恢复信心的“国九条”。加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展预示着资本市场良币新时代开启。拥有核心技术并与AI应用深度融合。在技术产品智能化不断进阶的环境企业终将成为环境产业的“良币”。
2月25日第三项环境经济政策《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》由国家环保总局副局长潘岳向新闻界正式通报,相距2月18日出台的第二项经济环境政策《关于环境污染责任保险的指导意见》,前后不过7天。 潘岳认为本次《意见》虽然不是完全意义上的绿色证券,但已在核心领域取得重要进展。绿色证券政策将以上市公司环保核查制度和环境信息披露制度为核心,通过调控社会募集资金投向,遏制“双高”企业等污染行业过度扩张,维护广大股民的利益。遏制、防范资本风险,并促进上市公司持续改进环境表现。 2007年7月,随着国家环保总局、人民银行、银监会联合发布《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》,一场绿色风暴开始登陆中国的资本市场。今年2月13日,国家环保总局副局长潘岳在通报绿色信贷第一阶段的进展时表示,经过半年的推进,绿色信贷取得了阶段性、局部性成果,但与预期目标相比还有不小的距离,大面积推进还面临着不少制度性和技术性的困难。但是,仅仅经过8个月的过度,第二和第三项环境经济政策接连发出。这被看作是中国“绿色资本市场”逐步形成的标志。 在中国经济高速发展的同时,环境污染事故也进入高发期。按照环保总局公布的数字,有7555个大型重化工业项目,81%布设在江河水域、人口密集区等环境敏感区域,45%为重大风险源,相应的防范机制却存在缺陷,导致污染事故频发,严重污染环境,危害公众健康和社会稳定。 污染事故发生后,由于善后处理没有机制保障,企业应承担赔偿和恢复环境责任往往没有落实,污染受害人不能及时获得补偿,引发了很多社会矛盾。这种“企业违法污染获利,环境损害大家买单”的现状不能再持续下去了,现实迫切要求建立一个有效的环境污染责任保险制度。 2005年发生的松花江污染事件则直接推动了环境污染责任保险制度的出台。环境污染责任保险是国际上普遍采用的制度。它是企业就可能发生的环境事故风险在保险公司投保,由保险公司对污染受害者进行赔偿。同时,环境保险的收费与企业污染程度成正比,如果企业发生污染事故的风险极大,那么高昂的保费会压得企业不堪重负。保险公司还会雇佣专家,对被保险人的环境风险进行预防和控制,这种市场机制的监督作用将迫使企业降低污染程度。 国际经验证明,一个成熟的绿色保险制度,是一项经济和环境“双赢”的制度,也是一个能更大范围调动市场力量加强环境监管的手段。 而继“绿色证券”之后,另一副遏制“双高”污染的枷锁也套在了欲在扩张的污染企业头上。通过审查,共有10家首次公开招股的公司被处以不予通过或暂缓通过上市核查的决定。他们或因严重违反环评和“三同时”制度,亦或发生过重大污染事件、不能稳定达标排放,以及核查过程中弄虚作假。潘岳说,2008年,环保总局将着力建立起完善的上市公司环境信息披露,帮助投资者规避环境风险,同时凝聚广大股民力量,引导上市公司履行其环保责任。 2006年的上市公司年报中,只有少数的公司进行了环境信息披露。但是其披露信息多位于风险概念中,无法满足公众特别是股民的判断需求。 环保总局将会同证监会出台《上市公司环境保护核查管理办法》,在企业上市和再融资环保核查程序中,拓宽公众参与和社会监督的途径,并与中国证监会配合,建立健全环保部门与证券监管机构间的信息通报和联动机制。 建立对重污染行业上市公司环保整改计划的后督察制度。加强对上市公司的日常环境监管,督促企业保证污染治理设施的正常运行,污染物稳定达标排放,加大对上市公司环境违法行为的查处力度。 上市公司环境信息披露制度也将逐步建立起来,鼓励上市公司主动披露环境信息。环保总局也会定期向中国证监会通报上市公司环境行政处罚情况。而上市公司环境绩效评估制度可以为投资者、管理者提供更直观的环境绩效排名信息。