溢价74%全资收购蛋白组学龙头Olink，赛默飞为什么如此青睐组学领域？

2023年10月17日，赛默飞宣布以每股26美元的对价，以全现金的形式收购蛋白组学领域领导者Olink。对应Olink市值为31亿美元，对应2023年10月16日的收盘价溢价74%。此次收购完成后，Olink将成为赛默飞世尔生命科学解决方案部门的一部分。

全球科学服务领域的领导者收购下一代蛋白质组学解决方案的领先服务商，一时间，市场一片哗然，灵魂三问涌上心头：

1.赛默飞为什么选择重金押注组学领域？

2.赛默飞为什么会选择Olink？

3.赛默飞为什么会选择溢价74%收购？

一、赛默飞为什么会选择重金押注蛋白质组学领域？

原因只有一个：高增长！高增长！高增长！

相比于日渐萎靡的生物制药市场，以蛋白质组学、代谢组学为代表的组学领域处于超高速增长的阶段。信立方研究表明，国内代谢组学年均增速达到50%以上，蛋白组学年均增速达到30%以上，而糖组学、脂质组学也处于快速成长的状态。

根据景杰生物的招股书，中国蛋白质组学科研服务市场规模从 2016 年的1.2亿人民币规模扩大到2020年的5.8亿人民币规模，期间复合年增长率为49.1%。预计在未来，蛋白质组学科研服务市场持续扩大，以31.3%的复合年增长率在2025年达到22.6亿人民币规模。

纷纷扰扰皆浮云，唯有增长暖人心。高增长才是赛默飞选择重金押注蛋白质组学领域的唯一原因。

图1.1 中国蛋白质组学科研服务市场规模及预测（2016-2025E）

数据来源：景杰招股书，仪器信息网产业研究部整理

蛋白质组学领域的高速增长也得到了国家重大仪器平台数据的验证。仪器信息网产业研究部以“组学”、“液质联用仪”为关键词，遍历了2005年-2019年的国家重大仪器平台的数据，识别出232家应用液质联用仪从事组学研究的终端用户，其中包含大专院校121所，科研院所44所，其他企业单位67所。研究表明，2005年-2019年这14年间各大科研平台用于组学领域的液质数量呈逐步上升趋势，尤其是2018年开始迅速增加。

图1.2 重大平台多组学液质联用仪启用时间分布情况

数据来源：国家重大科学仪器平台，仪器信息网整理，2023年8月

注：1、数据统计从2005年至2022年

二、赛默飞为什么会选择Olink？

原因也非常明确：蛋白质组学领先服务商（技术领先+市场地位领先）

作为一家脱胎于瑞典乌普萨拉大学的新生代明星公司，从2021年首次于纳斯达克IPO以来，Olink业绩和股票都表现的相当亮眼，并成长为蛋白质组学的领先服务商。

Olink掌握了平台邻位延伸分析技术(Proximity Extension Assay，PEA)，依靠双抗体系统来测量蛋白质，可以在不牺牲特异性的情况下进行多重蛋白质测量。Olink市场领先的特异性和高动态范围及灵敏度使其在蛋白质组学研究市场中表现良好，并且适用于诊断开发及药物研发。

图2.1 平台邻位延伸分析技术(Proximity Extension Assay，PEA)

在蛋白组学领域，赛默飞已经布局了基于质谱的技术路线。从2005年推出第一台Orbitrap高分辨质谱以来，赛默飞持续提升质谱产品的分辨率、灵敏度、特异性和速度，成为蛋白质组学的标配产品。尤其是，2023年6月，赛默飞推出Orbitrap Astral质谱仪，既提供了无与伦比的灵敏度、动态范围和速度组合，又兼顾了精确定量，得到组学领域专业人士的青睐。

图2.2 赛默飞质谱发展路径

此次收购Olink，可以理解为是赛默飞对蛋白质组学领域发起了饱和式攻击，用高分辨质谱和PEA两条不同的实施路径覆盖这一高速增长的市场，提前锁定未来的市场机遇。

三、赛默飞为什么会选择溢价74%收购？

答案就是：高业绩增长+大市场前景。

在过去的五年中，Olink实现了营收的稳健增长，从2019年的4600万美元发展到2022年的1.4亿美元，预期今年将达到2亿美元。

图3.1 Olink近五年营收情况（2019-2023E）

更重要的是，迅猛增长的客户群。当前，Olink 的生物制药和学术机构数量已超过 850 家，在生物制药领域，Olink 的客户群已从所有排名前 20 的机构扩大到排名前 40 的许多机构。截至 2023 年 8 月，引用 PEA 技术所发表的文章数量超过 1,363 篇。明确的科学实用性不断推动客户的快速采用和增长。

图3.2 （左）引用 PEA 技术所发表的文章数量情况；（右）Olink 客户数量情况

同时，Olink拥有从最广泛的发现（高复杂）到更有针对性的研究（中复杂）到后期临床试验和诊断（低复杂）的完整产品，这是一个从发现到临床应用的价值 350 亿美元的潜在市场机会。

这才是赛默飞以74%高溢价收购Olink的关键。

如需要了解更多关于组学、质谱的内容，欢迎订阅《液质在组学领域应用的市场研究报告（2023版）》。本报告由仪器信息网产业研究部打造，组学研究发展历程、组学研究产业链以及质谱（液质联用仪）在科研服务机构、基础科研用户的应用现状等维度进行市场研究。

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《液质在组学领域应用的市场研究报告（2023版）》

【报告目录】：

第一章 概述

1.1 组学概念

1.2 单一组学分类

1.2.1 基因组学

1.2.2 转录组学

1.2.3 蛋白组学

1.2.4 代谢组学

1.3 多组学技术

1.4 组学技术的应用

1.4.1 组学技术在医学领域的应用

1.4.2 组学技术在生命科学领域的应用

1.4.3 组学技术在食品领域的应用

1.5 组学发展历程

第二章 组学产业链研究

2.1 组学产业链概览

2.2 下游终端用户特征

2.3 中游组学科研服务企业特征

2.3.1 景杰生物

2.3.2 华大基因

2.4 上游仪器及试剂耗材厂商特征

第三章 液质联用仪在组学领域的市场综合分析

3.1 液质联用仪在组学领域的市场概况

3.2 液质联用仪在组学领域主流品牌关键业务情况

3.2.1 布鲁克

3.2.2 赛默飞

3.2.3 SCIEX

第四章 液质联用仪在组学科研服务企业的情况分析

4.1 主流组学科研服务企业业务布局一览

4.2 主流组学科研服务企业拥有的液质联用仪一览

4.3 质谱在组学服务机构的品牌分布情况

第五章 组学领域液质在重大仪器平台的情况分析

5.1 重大平台组学领域液质启用时间分布情况

5.2 重大平台组学质谱省份分布情况

5.3 重大平台组学液质联用仪品牌分布情况

5.4 重大平台组学液质联用仪采购单位类型分布情况

第六章 总结概述