凤凰光学拟7.21亿收购海康科技 造一流光学部件供应商？

　　12月19日，凤凰光学重大资产重组媒体说明会在上海证券交易所召开。根据重组方案，凤凰光学拟通过发行股份购买间接控股股东中电海康旗下资产海康科技100%股权。根据标的资产的预估值，交易价格暂定为7.21亿元。海康科技将实现借壳上市，凤凰光学也将获注智能控制器、物联网产品等资产，实现业务转型。

　　在重组说明会上，凤凰光学及相关方负责人表示，上市公司与拟注入资产具有较强的业务互补性。凤凰光学现有光学元件加工优势将与海康科技的电子研发制造能力有机结合，加速推进上市公司由传统光学加工向光机电一体化转型升级。

　　“小体量”重组

　　中电海康副总经理、凤凰光学董事长刘翔表示，公司过往很长时间以来，主要业务方向集中在光学产业中的冷加工环节以及金属加工服务，下游客户多为国际数码相机巨头。近年来，数码相机受智能手机的冲击，市场快速萎缩；导致公司收入大幅下滑，逐年亏损。同时，公司在新业务与新技术方面储备不足，上市公司当前业务开拓前景堪忧，缺乏发展后劲，有必要嫁接外部资源，推动凤凰光学的产业转型升级。

　　数据显示，2013年-2015年及2016年1-9月，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-2860.59万元、-10634.47万元、-3617.56万元和-4769.84万元。

　　对于中电海康而言，此次重组也是履行取得凤凰光学控股权时的协议约定。2014年8月，中电海康与凤凰光学原实际控制人江西省国资委就取得凤凰光学控股权签订了协议，约定各方共同努力并力争将公司打造成为国内一流、世界领先的光学核心部件的高端供应商，逐步形成光机电、研产销一体的具有核心竞争力的企业集团。

　　不过，拟注入资产海康科技2015年净利润为4307.47万元，2016年上半年净利润2545.70万元。如此“小体量”资产能否有效改善上市公司业绩，市场存在不少疑问。特别是对中国电科资产证券化寄予厚望的投资者而言，此次重组与预期差距较大。

　　对此，刘翔表示，投资者可能觉得此次重组规模太小，“不过瘾”，企业经营者的期许和股东的期许某种程度上是一致的。但从经营层面而言，夯实基础 后才能快速发展，否则管理、整合上会遇到较大压力。目前，凤凰光学产业基础相对薄弱，需要恰当的资产和技术支撑来完成业务转型、内部组织结构改造、管理体 系的梳理。

　　切入物联网领域

　　凤凰光学转型发展的压力迫在眉睫。本次资产重组的标的海康科技则身处智能化、万物互联的物联网行业。本次资产重组之后，凤凰光学有望在蓬勃发展中的物联网产业得以“涅槃”。

　　资料显示，物联网行业是政府积极推进的行业，也是目前信息技术领域最为看好的行业之一。根据IDC统计数据，2015年全球物联网市场规模为 6986亿美元，到2020年市场规模预计将达到1.7万亿美元，复合增速达到20%。在中国市场，物联网产业规模2015年为7500亿元，预计到 2018年超过1.5万亿元，到2020年将超过1.8万亿元。

　　据海康科技董事、总经理严晨介绍，海康科技的主导产品为智能控制器、RFID产品及方案、智能网关设备。其中，智能控制器收入占比最高，RFID产品及方案是重点发展方向，两者占主营业务收入的比重超过95%。

　　海康科技的智能控制器主要包括家用和工业两大类。其中，家用控制器主要应用于马达、洗衣机、电饭煲、消毒柜等家用电器领域，工业控制器主要应用 于温控器、医疗器械、门禁系统等领域。智能控制器是在仪器、设备中实现电子控制的计算机控制单元，在仪器、设备中发挥着“大脑”的作用，广泛应用于家用电 器、工业设备及电动工具、智能建筑与安防、汽车电子等领域，市场容量巨大。同时，随着信息技术的发展，行业增长势头良好。

　　海康科技物联网产品主要包括RFID系列产品、MAC采集终端、电梯物联网产品、工地物联网产品、无线传感网络、网传通信产品等；并在电梯监控、建筑、城市移动目标监管、资产管理等应用领域提供完整的解决方案。

　　海康科技物联网业务以RFID及射频识别技术为核心。RFID作为物联网的重要组成部分，在身份识别、物品防伪、资产管理、设备监测、交通、金 融等领域得到广泛应用。据研究机构统计，2015年全球RFID市场规模可达95.6亿美元；而中国RFID市场规模2014年为311亿元，预计 2018年将达到878亿元。

　　双管齐下促增长

　　对于上市公司未来的业绩保障，刘翔表示，一方面，拟注入的海康科技有较为良好的利润增长空间；另一方面，公司将推动原有光学业务依靠自身实现转型升级和扭亏为盈。

　　对于海康科技的持续盈利能力，市场普遍关注的其过于依赖单一客户和单一供应商松下电器的疑问。中信建投证券执行总经理宋双喜表示，海康科技客户 比较集中的原因在于，首先，海康科技下游白色家电行业集中度较高，优质客户数量有限；其次，客户集中度比较高是智能控制器行业的共同特征。A股其他上市公 司同样如此；第三，海康定位于服务高端客户群体，因此选择了与松下电器、史密斯等具有良好商业信誉、回款较为及时的国际厂商合作；第四，客户开发周期较 长，需要三至五年时间。而海康科技产能已经饱和，现有产能已经无法满足其他厂商的需求。此外，松下电器国内白色家电生产基地与海康科技同处杭州，开展业务 便利。而海康科技向松下采购元器件，主要是从经济角度考虑，成本低于公司其他市场渠道。公司向松下采购元器件，只用于向其销售产品的生产。海康科技可以通 过其他渠道进行采购，而并非只能向松下来进行采购。海康科技与松下电器是相互依存的关系，定制化开发的生产特性决定了智能控制器行业准入门槛比较高，被替 代的可能性很低。

　　对于原有业务的扭亏和转型，凤凰光学总经理刘锐表示，目前公司已经关停了亏损的中山公司，同时公司将从镜片延展到镜头、影像模组，进入到更具潜力的市场。目前安防和车载镜头的布局正在按规划进行。影像模组业务则将和海康科技联合开发。

　　对于凤凰光学未来业务与中电海康旗下另一家上市公司海康威视如何错位竞争，刘翔表示，海康威视发展战略清晰，即视频技术，围绕视频技术的视频 云、视频分析、视频大数据等一系列视频方案。凤凰光学的镜头、模组如果做得不错，可以成为海康威视的配套厂商，而不是竞争厂商。第二，海康威视从事视频技 术，而海康科技从事非视频技术，是中电海康物联网产业围绕社会安全不同领域的布局。在应用上未来会有一些叠加，会出现一些关联交易。

　　关于关联交易，宋双喜表示，从目前数据看，海康科技与中电海康、中国电科及其控制的其他企业之间的关联销售超过6%，关联采购不超过2%。纳入上市公司之后，其比例会进一步降低，不会对上市公司经营成本构成影响。