华测检测并购国有数字认证企业 外延扩张步伐加速

　　事件

　　华测以竞拍的方式取得郑州粮食批发市场有限公司及其控股子公司郑州未来集团有限公司合计持有的河南省数字证书有限责任公司挂牌出让的71.26%股权，交易价格为7,100 万元，成为其控股股东。

　　该标的公司是河南省专门负责为政府、企业和个人提供网上身份认证和信任服务的认证机构。公司凭借自己独特的优势致力于构建服务河南、辐射周边的电子政务、电子商务及网络应用公共安全数字认证基础平台。主要客户涵盖河南省国税、地税、信阳政府等政府机构，以及河南省烟草、济源市农村信用联社等企业和个人。累计发放企业证书数量377,296，个人证书数量：2,124,209。

　　评论

　　华测首次以竞拍方式取得国有股权，并控股该公司，在检测行业国企改革中取得突破。这符合检测行业市场化改革的政策方向，有利于激发民间投资的积极性，我们认为未来在国企改革领域会有更多的投资机会涌现。

　　收购价格合理。河南省数字证书有限责任公司2015 年收入5,232万元，净利润764 万元，现金资产近3,000 万元。公司有望进一步在政务信息化以及在银行等商业领域拓展，未来收入和利润均有较高成长空间。公司本次交易价格对应的2015/16 年P/E 分别约为13x、10x。

　　丰富公司产品线，具有潜在协同效应。公司首次布局于互联网相关检测认证业务，有利于公司进一步熟悉该行业，为未来在互联网及软件领域的检测认证业务布局打下坚实基础。同时，本次收购有望助推公司的检测业务加速无纸化、信息化。

　　公司的外延扩张步伐有望加速，平台型公司格局已定。公司今年的收购步伐显著提速，1 季度在医疗、消费品等领域已完成3 项小型并购;随着本轮增发完成，预计并购会再度加速。检测认证行业作为碎片化市场，各行业均需要优秀人才加盟。公司除了从外部并购优质公司，还在内部实施员工创业计划，最大化利用上市公司平台，期望成为比肩外资巨头的国内最强检测认证集团。