导语:进入2023年,国际原油整体宽幅震荡后破位下跌,国内成品油零售限价涨跌调整,并未出现单边走势,成品油批发价格长时间处于区间震荡走势。不过,进入3月份,市场平衡供需基本面情况,批发价格出现收复溢价而回调的局面。二季度国际油价走势不确定性较大,供需差大概率收窄,成品油批发价格或低位回涨后再度进入区间震荡。
2023年第一季度,在国际原油震荡走势带动下,国内成品油零售限价遇“2次上调、2次下调、2次搁浅”局面,成品油市场一度呈现批发价格区间震荡难突破的行情,仅在3月下旬出现明显回落。下面,我们将从国内成品油价格、国际原油、市场供需及热点分析等方面对一季度展开回顾,并对二季度给出相关预测。
回顾篇:
一、成品油批发价格涨后长期波动季度末价格明显回落
1-3月份成品油批发价格整体呈现出先涨后区间震荡、季度末价格高位明显回落的走势。分月来看,1月份国内汽、柴油批发价格整体呈现出快速的上涨走势,而2月份之后,市场热情降温,批发价格整体进入区间窄幅震荡的走势,并未走出明确上行或下跌走势,3月下旬,受国际原油价格宽幅下跌的影响,业者对于后市信心减弱,导致国内成品油批发价格高位回落。据卓创资讯统计,截至3月21日,国内主营单位92#汽油均价为8665元/吨,较去年12月底均价上涨10.13%,0#柴油均价为7824元/吨,较去年12月底均价上涨2.09%。
二、国际原油宽幅震荡后破位下跌 消息面对成品油市场偏空
原油作为成品油产品最为直接的上游原料,加之国内成品油零售限价的调整与原油价格走势密切相关,因此成品油批发价格受原油价格波动影响较大。2023年第一季度,国际油价整体呈现宽幅震荡后破位下跌的行情,且跌幅较大。从宏观来看,主要利空来自美国硅谷银 行风险,且该风险外溢至欧洲,市场担忧货币流动性收紧后经济衰退的风险;从基本面来看,沙特和欧佩克+继续实施减产,供应端收紧为油市提供支撑,且中国需求预期依然较好。但是,在宏观压力下,基本面利好明显支撑不足,油价呈现破位下跌行情,也导致国内成品油批发价格在经历长期的震荡后,于3月下旬明显回落。
三、成品油零售限价涨跌调整灵活 政策面指引不强
2023年至今,国内成品油市场历经6次调价窗口,为2次上调,2次下调,2次搁浅。标准汽、柴油分别累计上调155元/吨、150元/吨。在国际原油震荡走势明显的背景下,国内成品油零售限价调整相对灵活,没有形成长期单边走势,甚至出现连续两次搁浅局面,政策面对国内成品油批发价格指引性不强,是导致价格长期区间波动的重要因素之一。
四、供应端:炼厂开工负荷均有上涨汽、柴油产量同比表现不一
一季度,国内主营炼厂检修较少,仅镇海炼化3#常减压装置及惠州炼厂一期装置于3月中旬进入检修。加之市场普遍预测今年一季度国内成品油需求将有明显好转,且炼厂炼油利润较为可观,因此一季度主营炼厂原油加工量明显提升,亦导致平均开工负荷较去年四季度出现明显上涨。据卓创资讯统计,2023年1-3月份,主营炼厂平均开工负荷预计为77.16%,较去年四季度上涨2.68个百分点。
与主营炼厂开工负荷一致,一季度山东独立炼厂平均开工负荷亦是呈现出了上涨走势,且涨幅更加明显。造成开工负荷上涨的主要因素除了炼厂检修较少外,仍有两方面原因,一是1-2月份地方炼厂成品油出货持续较好,各炼厂库存多维持低位,支撑炼厂高负荷运转,二是炼厂利润情况表现较好,提高了炼厂的生产积极性。据卓创资讯统计,2023年1-3月,山东独立炼厂平均开工负荷为68.22%,较去年四季度上涨4.59百分点。
虽然炼厂开工负荷出现明显提升,但出于对春节后汽、柴油需求走势变化的预判,主营炼厂调整了柴汽生产比,导致1-2月份汽、柴油产量同比表现不一。据卓创资讯数据统计,2023年1-2月,中国汽油累计产量2067万吨左右,累计同比下跌6.98%;2023年1-2月,中国柴油累计产量3616万吨左右,累计同比上涨5.85%。汽油产量增长不及预期,是导致1月份春节前后,汽油需求旺盛时期价格快速上涨的重要因素。
五、需求端:成品油需求好转明显给予批发价格支撑作用
2023年一季度,国内成品油需求整体表现向好,但并未达到市场预期。1月份,受防控政策调整以及春节假期提振影响,居民出行率及出行半径均有所增加,据交通运输部不完全统计,2023年春运全社会人员流动量超过47亿人次,同比增长近3成左右。受此提振,1月份国内汽油需求出现明显增长,亦带动了汽油批发价格在1月份快速升高。但随着春节红利消散,居民出行率回落,汽油需求回归正常水平。
柴油方面,1月份受春节假期影响,厂矿基建等工程均进入暂时停工状态、物流运输周转量也明显下滑,国内柴油需求降至低点。2月份后,终端用油企业陆续复工复产,柴油需求开始提升,但受部分企业资金状况欠佳以及降雨天气增多等因素影响,企业复工带来的柴油需求好转未达预期。但由于物流运输行业在春节后全面复苏,物流业景气指数由1月份的44.7%回升至50.1%,因此国内柴油需求仍是出现了明显好转,也支撑国内柴油价格在2-3月份多数时间内呈现高位震荡走势。
六、利润情况:炼油、零售利润上涨提振批发市场活跃度
2023年一季度,山东地炼平均综合炼油利润环比上涨352.8元/吨。成本方面,原油作为炼油行业的上游原料,一季度均价环比下滑。炼油产品方面,受供需基本面改善以及市场业者心理预期走强的提振,山东地炼汽、柴油价格先震荡上涨,而后高位波动,其中柴油由于去年四季度末价格跌至相对低位,因此虽然年内一季度价格整体呈现上涨走势,但月均价仍是环比下滑。综合收率等情况整体来看,一季度成本优势较为明显,因此山东地炼综合炼油利润环比出现上涨,给予批发价格底部支撑及阶段性获得上涨动能。
一季度,国内成品油批零价差整体呈现上移趋势。尤其三月份开始,价差扩大明显。主要原因是成品油调价历经两次搁浅后,在3月17日24时,国内成品油零售限价下调政策正式落实,且新一轮调价仍是下调预期,政策面利空影响加大。市场投机需求受抑制,主营及炼厂出货多偏弱。汽柴油价格重心震荡下移,批零价格逐渐扩大。
一定程度提振了终端客户补库的信心,令批发市场活跃度有所增加。
后期来看,国内汽油、柴油需求或保持平稳。虽然不排除原油短时反弹以及刚需支撑下,汽柴油市场成交或有短时好转,但持续性或欠佳。预计后期国内汽柴油成交价格或跌后反弹,汽柴油批零价差或呈先扩大后缩窄态势。
总结:整体来看,一季度国内汽、柴油批发价格环比均呈现上涨走势,其中汽油均价涨幅更为明显,但3月下旬均出现明显回落。分开来看,消息面及供需基本面对国内成品油市场的主导作用交替进行。当汽、柴油需求明显好转的情况下,国内成品油批发价格均呈现出明显上涨或高位波动趋势,而需求面转弱,原油价格又快速下跌的情况下,汽、柴油批发价格也难以坚守高位,出现了明显的下滑。
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