一站式的仪器与耗材供货商——评热电并购Fisher

迄今为止，分析仪器行业最大的并购交易莫过于热电和Fisher之间的并购案，该并购将于2006年第四季度全部完成，整个并购费用预期将达到106亿美金，并购后的新公司名称为Thermo Fisher Scientific。此次并购将进一步拓展Thermo Fisher Scientific在生命科学市场，尤其是在消耗品和试剂方面的地位，将进一步推动新公司在诊断市场份额的提升。热电高级副总裁Marc Casper表示，“新公司45%的客户将来自于生命科学市场，19%将来自于卫生科学领域，剩余的36%则来自于其他行业，譬如环境和过程分析监测等。”

毫无疑问，Thermo Fisher将改变整个分析仪器行业的进程，其年销售额将达到90亿美金，但却依然根植于实验室科学领域，这一点与GE Healthcare形成鲜明的对比，GE Healthcare 150亿美金的年销售额主要来源于诊断和医药市场。并购后所诞生的新公司不仅仅将在年增长率方面超越原来两个独立的公司，更重要的是，这次并购行为将有可能在分析仪器行业激起更大规模的并购，因为在某些投资者的原有观念里，收购高科技公司很难获得回报，因此很少涉足这一领域。

此外，对于那些中等规模的批发商而言，这也是一个从Fisher接收某些仪器和消耗品的分销协议的好机会，因为一旦热电的同类产品出现在Thermo Fisher Scientific的产品目录里，为了避免公司内部的自相竞争，Fisher的这些产品将很难再保留。很多制造商，尤其是通用实验室设备制造商，当然也包括分析仪器制造商，将不得不在Thermo Fisher的庞大销售网络的优势和产品线合并后所导致的竞争加剧之间寻求平衡。譬如，在玻璃仪器方面，由于Corning公司自身品牌与VWR存在竞争，导致其不得不被迫终止与VWR的合作，这样的例子以后可能会经常发生。

尽管通过此次并购，Fisher将会带来一个种类庞大的实验室产品库，但Casper表示，“可能除了一、两种产品以外，此次并购几乎不会导致任何产品线重复，这也是本次交易最完美的地方。”不过分析人士认为，此次并购过程中，受到威胁最大的可能是管理层人员。

经过五年从批发商到制造商的角色转变过程，Fisher产品目录中超过一半的产品已经是Fisher自己的品牌，而在Fisher的贸易额中，消耗品和试剂占到80%。与其形成鲜明对比的是，热电则是一个传统意义上的大型仪器制造商，同时它也希望提升其消耗品份额。然而，即使是2005年对科峻公司的收购，也只是增强了热电在实验室设备领域的地位。此外，热电公司最近在资产管理方面主动采取的一系列举措，其目的就是要对小仪器公司的服务合同市场进行打击重组。消耗品对于Thermo Fisher年收入的贡献将超过50%，新公司将拥有行业最大的全球销售和服务机构，将近7500位专业人士为其服务。

尽管从专业角度来看，此次并购被认为是热电并购Fisher，但通过免税的、股票资产交换方式，Fisher的股东们将拥有新公司61%的股份。而并购后所产生的协同优势，将在今后三年内创造出2亿美金的价值，其中1.5亿美金与成本有关，包括生产合理化、采购与后勤的效率化和实现管理功能的共享。

Thermo Fisher的总裁兼首席执行官将由Marijn Dekkers担任，他也是目前热电的总裁兼首席执行官。Fisher董事会的副主席Paul Meister将成为新公司董事会的主席。而Fisher现任总裁兼首席执行官Paul Montrone 则将离任。

译自“Instrumenta” June 2006 Vol 23 No 6